$华立科技(SZ301011)$ 华立科技2025Q2业绩简评：Q2收入及业绩超预期，卡片机收入创单季历史新高，《宝可梦》《三国幻战》亮眼表现将延续！！【中信传媒】

华立科技25H1营收4.81亿元，同比增长4.12%；实现归母净利3498万元，同比-2.84%；实现扣非归母净利3537亿元，同比-3.14%。

#Q2收入及净利超预期。单季度来看，25Q2实现营收2.96亿元，同比增长19.96%，环比增长60%，在《宝可梦明耀之星》带动之下，Q2收入超预期；Q2实现归母净利2355万元，同比增长46.94%，环比增长106.04%，业绩表现亮眼。

具体业务拆解来看：

#游戏游艺设备销售超预期：Q2收入1.41亿元，同比增长0.7%，环比增长44.6%，超预期。单季度毛利率29.46%，同比环比提升2.48pcts。25H1游戏游戏设备出海销售超预期。公司作为头部游戏游艺设备厂商，拳头产品受北美、东南亚等市场欢迎，有望继续获取订单。

#动漫IP衍生产品超预期：Q2实现营收1.12亿元，同比增长58.5%，环比增长109.4%，创卡片机业务单季度收入历史新高。单季度毛利率37.91%，同比-5.47pcts，主要是因为《宝可梦明耀之星》研发投入较高，毛利率相对《宝可梦加傲乐》略低。暑假《宝可梦明耀之星》持续表现非常亮眼。后续《宝可梦》《三国幻战》将持续投放，自研国潮卡片机《三国幻战》有望进一步进军海外市场，验证公司自研IP能力。

#谷子经济：公司已经布局了「鹅精病GEEESE!」、「天朝小吃二三事」、「苦熊GO-YA BEAR」、「鳄梨家族」等人气原创IP，以及也获取了部分IP授权，持续推进自有IP运营，以及基于授权IP开展衍生品销售业务。我们预计明年或会在收入端有体现，是公司走出游戏游艺场景的重要标志。

我们看好公司作为游戏游艺领域龙头，在设备销售上的稳扎稳打，在卡片机业务上的IP资源、运营能力、自研能力上的优势，以及后续游戏游艺场景之外的增量。推荐重点关注。

详询：中信传媒 叶敏婷 18710126889