三峡能源2020~2024五年自由现金流简析
本文提供两种自由现金流算法和结果。
第一种自由现金流：
2020~2024年期间：
经营活动产生的现金流量净额679.41亿元，净利润304.52亿元，扣非净利润287.82亿元，经营现金流量两倍于净利润和扣非净利润，盈利质量比较好。
自由现金流 = 经营活动产生的现金流量净额 - 投资性支出（购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金），主要用于支付投资人的股利和债务人的利息。
购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金1550.93亿元，自由现金流 -871.52亿元，主要原因是经营活动产生的现金流量净额不足以覆盖过高的投资支出。
分配股利、利润或偿付利息支付的现金259.19亿元，其中：子公司支付给少数股东的股利13.06亿元，2020~2024年产生的自由现金流不可能覆盖这部分现金支付。
第二种自由现金流：
2020~2024年期间：
自由现金流 = 税后净营业利润 + 折旧与摊销 − 营运资本增加额 − 资本性支出
其中，
税后净营业利润 = 营业利润 - 所得税费用，
营运资本增加额 = 流动资产增加额 − 流动负债增加额。
营业利润386.19亿元，所得税费用34.08亿元，税后净经营利润352.11亿元。
折旧与摊销396.58亿元；营运资本增加额-90.27亿元；购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金1550.93亿元，自由现金流-720.5亿元。
分配股利、利润或偿付利息支付的现金259.19亿元，其中：子公司支付给少数股东的股利13.06亿元，2020~2024年产生的自由现金流不可能覆盖这部分现金支付。
2020~2024年借款融资：
取得借款收到的现金2847.28亿元，发行债券收到的现金0亿元，偿还债务支付的现金1650.88亿元，借款增加净额1196.4亿元。
2020~2024年股权融资：
于2021-06-10 IPO, 以2.65元/股的价格发行85.71亿股，募集资金225亿元。
资产负债率：
2020年67.43%，2024年70.96%，资产负债率还在上升，处于相当高的位置。
总结：三峡能源经营活动产生现金流的能力上升很快，但是每年借款均超过200亿元，处于明显的扩张和投入期，距离收获期尚需时日。~~
原创于2025年8月11日