京沪高铁2025年中期报告阅读笔记
董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案
根据 2025 年 8 月 29 日第五届董事会第九次会议决议，以公司 2025 年 6 月 30 日总股本 48,925,679,370 股为基数，向 2025 年半年度现金红利派发股权登记日登记在册的 A 股股东每 10 股派发现金红利 0.385 元（含税），合计派发现金红利 1,883,638,655.74 元。
公司主要会计数据和财务指标
主要会计数据
主要财务指标
Notes： 营业收入略增，归属于上市公司股东的净利润和扣非净利润略减，经营活动现金流略减，经营平稳，中规中矩。~~
2025 年上半年，京沪高铁本线列车运 送旅客 2499.6 万人次、较去年同期增长 1.2%；跨线列车走行里程完成 4855.6 万列公里、较去年 同期增长0.1%；京福安徽公司管辖线路列车走行里程完成 2040.7万列公里、较去年同期增长 7.5%， 首次实现半年度盈利。
Notes: 京福安徽公司开始盈利了。~~
区位优势
京沪高速铁路纵贯北京、天津、上海三大直辖市和河北、山东、安徽、江苏四省，连接“京津冀”和“长三角”两大经济区，区域经济增长快，人口密度大，城市化程度高。其中上海、北京、 天津三大直辖市均是我国经济最发达、人口最多的城市之一。京福安徽公司所辖线路为长三角一体化示范区的重要交通支撑，处于“八纵八横”南北通道和东西通道的交汇点，连接上海、南京、 杭州、合肥等长三角主要城市，具有良好的客流基础。
主营业务分析
财务报表相关科目变动分析表
筹资活动产生的现金流量净额变动原因说明：主要系公司本期银行借款借入与还款净额较上年同期减少，以及本期未支付应付股利所致。
具体看，期内偿还借款净额9.61亿元。
期内财务费用7.63亿元，同比减少1.7亿元，同比下降18.04%。
期内，子公司京福安徽公司29.99亿元，净利润807.90万元。
资产及负债状况
Notes: 2025年上半年，一年内到期的非流动负债+长期借款=519.2亿元，上年末两项合计526.4亿元，债务减少7.2亿元，但是货币资金较上年末增加 73.32亿元、增幅 71.95%。主要系公司本期到期借款减少， 及暂未支付 2024 年应付股利导致筹资活动现金净流出减少所致。
可能面对的风险
Notes：这部分内容常常被忽略，个人认为还是很值得阅读，公司把可预见的风险都列了出来。
1．宏观经济波动的风险。本公司主营业务为高铁旅客运输，宏观经济的波动可能影响商务活 动及旅客出行需求，进而会对铁路旅客运输产生影响。京沪高铁连接“京津冀”和“长三角”两大经 济区，沿线经济社会发展水平较高，是我国经济发展最活跃和最具潜力的地区，也是运输最繁忙、 运量增长最迅猛的交通走廊，但如果宏观经济出现整体性波动，可能会对本公司业绩产生不利影 响。
2. 其他运输方式的竞争风险。高速铁路具有准点率高、载客量大、经济舒适、受自然气候影响小等优点。报告期内，高速铁路与自驾、公路客运、航空客运形成了差异化竞争的局面。但是， 如果未来公路网持续扩张完善、航空客运准点率和服务水平不断提高、民航和高铁的票价水平逐步拉近，旅客出行选择将发生结构性变化。一方面，民航高端旅客向高铁流动；另一方面，高铁普通旅客向民航流动。如果出现大幅影响旅客周转量的情况，将对本公司的业务经营产生一定负面影响。
3. 能源价格上涨的风险。电力是铁路运输行业的主要能源。受国家市场化电价政策影响，未 来如果电力价格大幅上涨，则仍可能导致公司毛利率和经营业绩下滑。
4. 财务费用上升的风险。本公司债务融资规模大，综合借款年利率水平如果上升，财务费用也将随之上升，净利润水平可能受到一定负面影响。
5. 铁路运输事故的风险。铁路运输安全关系到本公司的正常经营，是本公司业务持续稳定存 在的基础。本公司为确保安全生产，对设备设施进行了充分的投入，与受托铁路局签订的《委托运输管理合同》明确了安全责任，但在经营过程中仍然面临可能发生列车相撞、出轨、颠覆、人身伤亡、线路损坏等事故的风险。倘若出现导致本公司财产遭受损失，或运输业务中断，或须对其他方受到的损害承担责任的安全事故，本公司的业务经营和财务状况将受到不利影响。
6.重大自然灾害、重大公共卫生安全事件和恶劣天气状况带来的风险。重大自然灾害如地震、 塌方、泥石流、山体滑坡等，可能会造成本公司运营的铁路暂时关闭、严重情况下还可能造成部 分路段毁损；重大公共卫生安全事件可能影响旅客出行频率和范围；此外，恶劣天气状况如大雪、 暴雨等可能对铁路的通行能力、路桥技术状态产生影响，也有可能造成铁路的暂时关闭，这些都将直接导致本公司收入降低、养护成本上升，对本公司的经营业绩产生影响。
总而言之，京沪高铁这份中期报告中规中矩，没有惊喜，也没有惊吓，经营平稳。~~
亮点：
1. 首次增加了中期派息0.0385元/股，派息率29.6%。
2. 2025年6月2日注销了1.8亿股回购的京沪高铁，耗资9.99亿元，尽管首次回购实施发生在去年，2024年7月19日。
3. 京福安徽公司首次半年期盈利，为807.90万元，去年同期亏损1.48亿元。期内营业收入29.99亿元，同比增长1.4%。
完成于2025年8月30日