高鑫零售临危换帅：华裕能“零薪”上阵，德弘资本从幕后走到台前

文|新消费财研社

3月8日晚间，大润发母公司高鑫零售一纸公告，为一场持续月余的“悬疑事件”画上了初步句号。

公告称，由于执行董事兼首席执行官李卫平女士“至今仍未能取得联络”，且“于一段长时间内在未请假情况下，未能履行其职责”，董事会决议免除其执行董事职务，自公告日起即时生效。

这起高层动荡始于今年2月4日。当日，高鑫零售在港交所发布公告，称“暂时无法与执行董事兼首席执行官李卫平取得联系”。 2月3日，就已有零售媒体援引知情人士消息称，李卫平自1月30日起未在公司出现，疑被警方带走协助调查。彼时，高鑫零售对媒体回应称“假的，在报警了”。

如今，随着免职公告的发布，其“失联”状态得到官方确认，但其具体去向与原因，公告及公司均未予说明。

一个关键细节是，李卫平正式执掌高鑫零售帅印，尚不足百日。

根据公司此前公告，她于2025年12月1日才接替因家庭事务辞任的沈辉，出任执行董事兼首席执行官。其与公司订立了三年服务协议，固定年薪为336万元人民币。从高调上任到突然失联，再到被董事会免职，这位拥有超过20年零售管理经验，曾历任盒马华北区总经理、盒马鲜生业态CEO等要职的“老零售人”，其在高鑫零售的职业生涯以如此戏剧性的方式戛然而止。

李卫平

在免去李卫平职务的同时，高鑫零售董事会迅速任命了新的人选。公司董事会主席、52岁的华裕能，被调任为执行董事，并接任首席执行官及公司授权代表职务。

与出身实业、拥有深厚零售运营背景的李卫平不同，华裕能是一位纯粹的资本界精英。其履历显示，他目前是私募股权基金DCP Capital的联合创始人兼首席执行官，此前曾是KKR亚洲有限公司的合伙人，主管大中华区业务，更早之前还曾服务于摩根士丹利私募股权投资部门及Lazard Freres&Co.等顶尖机构。他毕业于伊利诺伊大学香槟分校，是一名注册会计师及美国注册管理会计师。

一个耐人寻味的安排是，公告明确指出，华裕能担任高鑫零售首席执行官及执行董事期间将不会收取任何酬金。这一罕见的“零薪酬”安排，结合其深厚的私募股权投资背景，强烈暗示其任务的核心并非日常经营管理，而是以控股股东代表的身份，主导公司的战略调整与资本运作。

根据公告，截至3月8日，华裕能被视作拥有高鑫零售7,551,524,756股股份的权益。这指向了高鑫零售目前的控股股东——德弘资本（DCP Capital）。去年年初，德弘资本出资约131亿港元，从阿里巴巴手中收购了高鑫零售78.7%的控股权，标志着阿里系对这家传统零售巨头的七年改造告一段落。

华裕能作为DCP Capital的联合创始人，如今亲自下场担任CEO，意味着控股股东从幕后走向台前，将对公司进行更直接、更深入的控制与重塑。

临阵换帅，尤其是以如此非常规的方式，将高鑫零售自身所处的严峻经营困境暴露无遗。在失去阿里线上流量加持后，高鑫零售正经历转型阵痛。

根据其公布的截至2025年9月30日的中期业绩，报告期内公司实现收入约305.02亿元人民币，同比下滑12.12%；归母净利润由盈转亏，净亏损1.23亿元，而上年同期为净利润2.06亿元。这一数据清晰表明，公司主营业务承压，增收乏力且陷入亏损。

此时，由精通财务与资本运作的华裕能接棒，意图十分明确：在零售业寒冬中，高鑫零售亟需一位能“拧紧毛巾”、优化资产结构、并可能推动进一步资本动作的操盘手。华裕能的会计和投行背景，使其在成本控制、效率提升、资产剥离或寻求并购机会方面，被股东寄予厚望。他的“零薪酬”也侧面反映了，其回报将与公司未来的价值提升（可能通过股价或最终出售实现）深度绑定，而非短期薪资。

市场对此反应审慎乐观。在3月8日发布公告前最后一个交易日（3月7日），高鑫零售股价上涨5.1%，最新市值约157亿港元。这或许反映出，在经历年初的“失联”风波后，管理层不确定性消除、由控股股东亲自坐镇，被部分投资者视为利空出尽、局面明朗化的信号。

然而，对于一家拥有庞大实体网络和数十万员工的企业而言，资本的“手术刀”如何与零售的“精细活”相结合，将是华裕能面临的核心考题。高鑫零售这艘零售巨轮，在更换了拥有资本罗盘的新船长后，能否驶出亏损的泥潭，仍需时间观察。