$时代天使(06699)$ 听了今天的业绩会，感觉这公司已经基本走出至暗时刻了。

1、 国内业务：国内的份额还在扩大，这一波大浪淘沙很多后排的隐形正畸公司都出局了，25年时代天使案例数逆势增长26%，今年给的指引是案例数增长18%至32.5万例，ASP同比降中高个位数，降幅比去年收窄。去年国内的经调整经营利润是5130万美元，今年毛利率应该是稳重有升、销售费用率持续下降，估计今年6000+万美元是问题不大的。

2、 海外业务：海外业务今年的案例数指引是34万，同比增长33%。海外业务去年在多个国家进行了提价，客户接受度不错。随着规模效应的释放，海外业务的盈亏平衡会提前到今年的下半年的某个月份。去年海外亏了1053万美元，今年是有可能打平或略有盈利的。到了明年可能是海外业务规模化地释放利润的第一年。

3、 分红：2025年中期派了0.46，末期派0.48，再加上4.99港元特别股息，全年派了5.93港元。公司说海外业务的三年投入期进入尾声，今年海外业务就会赚现金了，账上现金非常充裕，未来会持续通过现金分红来回报股东。