9.7-陕西华达

2000年成立，2023年上市，国家军用射频电连接器核心企业，首发价26.87元，实控人陕西省国资委，25年8月收购华经微电子，股价不升反降。25年10月，首发股东解禁25.58%股本。上市以来最低价30.12，最高价88。2025慢牛行情，叠加收购利好，年初50块到今天，跌了10个点。

业务情况：

公司主要产品包括射频同轴连接器、低频连接器、射频同轴电缆组件等三大类，下游航空航天、通讯（中兴、华为）。

营收规模6-9亿，净利润未超过1个亿，普遍在6-8kw徘徊。24年首亏，25年中报主要产品的营收下滑严重，毛利率发生普遍下滑2-3个点，依赖军工订货、成本控制较弱。

下一步：车规认证，开拓光电、高速等民用市场。

8月12号，收购停盘新进股东：高盛、公募基金、万永华。

标的公司华经微电子：国家级专精特新小巨人，陕西国资委控制企业，主要产品包括厚膜混合集成电路、模块电源及电源滤波器、射频及微波元件、电位器、传感器等电子产品，客户涵盖大型军工集团下属单位及其科研院所、知名通信设备厂商以及摩托车企业。

华经微电子2024年资产7.7亿，负债3.5亿，营业收入1.7亿，净利润2076万。合并后的盈利能力看起来改善不大，目前备考合并报表、业绩承诺均未披露。

股价自开盘后至9月7号，没有体现收购资产价值。按PB5来算，预期市值增加规模20亿，总市值接近90亿。按PE100，合并利润预计超过1亿，市值接近100亿。股价回归到55-60区间。但对应陕西华达的业绩情况看，市场给的PE还是相对较高的。

未来：星座合计2w颗星、数据中心和5G/6g通信连接器都有不错的市场。