军工唯一低估大龙头,大飞机+航母+低空经济,周五量能突然放大
一、军工“低估王”的尴尬：业绩降了，市场却沸腾了
2025年第二季度财报一出，中航重机的成绩单让不少人皱了眉头：净利润4.92亿元，同比下滑33%。$中航重机(SH600765)$
“这不就是‘增收不增利’吗？”有股民在评论区吐槽。
但仔细翻财报，数据却像“变魔术”——同期，公司收到的现金总额高达39.1亿元，同比增长16%；客户订单（合同负债）3.28亿元，暴增44%；存货54.54亿元，涨了42%。
更诡异的是，短期借款只有16.85亿元，而货币资金却高达43.98亿元。换句话说，公司账上躺着44亿现金，却只借了17亿不到，资金链松得能跑马。
“这哪是业绩下滑？分明是‘钱多到没处花’！”有老股民一语道破天机。
二、军工板块的“暗线逻辑”：大飞机、航母、低空经济，谁在托底？
中航的“反常”，得从它的“硬核身份”说起。
作为中国航空工业集团旗下的“亲儿子”，中航是军工板块里少见的“全产业链选手”。
“现在军工板块最火的是什么？大飞机、航母、低空经济！”一位券商分析师掰着手指头数，“C919大飞机量产在即，福建舰航母下饺子，低空经济政策频出，这些都需要中航的锻件和液压系统。”
财报里的“存货暴增42%”，正是最好的注脚。
“存货涨得快，说明订单排得满。”上述分析师解释，“军工企业的存货，很多是半成品和原材料，为的就是应对突然爆发的需求。”
而合同负债（客户预付款）的44%增长，更像是客户在“抢座位”——“先打钱，怕你后面交不了货”。
三、现金暴增的“真相”：钱从哪来？要往哪去？
最让市场兴奋的，是那39.1亿元的现金流入。
“净利润降了三成，现金却多了16%，这说明什么？”一位私募基金经理反问，“要么是客户提前打款，要么是应收账款收得快，要么是预收款暴增。”
财报显示，中航的“销售商品、提供劳务收到的现金”同比大增，而“应收账款”却没明显增长。这意味着，客户不仅愿意下单，还愿意提前付钱。
“军工企业的客户，大多是‘国家队’。”上述基金经理透露，“他们付款周期短、坏账率低，中航的现金流质量，比很多消费股还稳。”
而那43.98亿元的货币资金，更是给了市场无限想象空间。
“钱多，意味着扩张能力强。”一位行业研究员分析，“中航完全可以拿这笔钱去投新产能、搞并购，甚至回购股份。”
四、短期借款的“谜题”：17亿负债，是风险还是机会？
有人盯着16.85亿元的短期借款，皱起了眉头：“账上44亿现金，却借了17亿，这不是‘左手进右手出’吗？”
“恰恰相反，这是‘低成本融资’的智慧。”一位银行对公业务经理解释，“军工企业的信用评级高，短期借款利率低，与其用自有资金，不如借点便宜钱，把现金留在手里应对突发需求。”
更何况，中航的短期借款只占货币资金的38%，风险完全可控。“就像你手里有100万，只借了40万，还怕还不上吗？”上述经理打比方。
五、悬念的“终极答案”：军工龙头的“第二春”要来了？
中航的财报，像一本“悬疑小说”——业绩下滑是表象，现金流暴增、存货大涨、合同负债飙升才是真相。
“军工企业的财报，不能只看净利润。”一位基金经理总结，“要看订单、看现金流、看存货，这些才是未来业绩的‘预告片’。”
而中航的“预告片”，显然足够精彩：大飞机量产在即，航母下饺子不停，低空经济政策频出，再加上央企改革、资产注入的预期……
结语：中航的财报，像一面镜子，照出了军工板块的“暗线逻辑”——业绩可以波动，但订单不会说谎；利润可以隐藏，但现金流不会骗人。
对于股民来说，这或许是一场“情感陪伴”的考验：是相信短期的波动，还是坚守长期的逻辑？
答案，可能就藏在那些暴增的存货、飙升的合同负债，和44亿现金的“底气”里。