A股飞行汽车唯一低估龙头，低空经济+华为+卫星导航，前10大股东控盘超63%
风险提示：本文为财报教学文章，不包含推荐行为，请勿据此操作，注意安全。
一家公司业绩增长20%，订单增长23%，但毛利率却在下滑；它既做传统汽车电子，又布局飞行汽车，这盘棋到底怎么下？$华阳集团(SZ002906)$
华阳集团三季度业绩5.61亿，同比增长20.80%，这个开局相当稳健。
但财官发现，在这份不错的成绩单背后，却藏着一个让人费解的现象：营收在增长，毛利率却在下降。这背后到底有什么隐情？
运营效率持续改善
销售周期71天，同比加快6.13%，这个进步很实在。
在制造业，能持续优化资金周转效率，说明公司的内部管理在不断提升。
销售商品收到的现金净额5.34亿，同比增长6.23%，这个增速与业绩增长基本匹配。
稳定的现金流，为公司业务拓展提供了坚实基础。
资产质量显著提升
坏账1671.47万，同比下降61.67%，这个降幅相当亮眼。
说明公司在客户信用管理和风险控制方面做得更好了，资产质量大幅改善。
收到客户订单1.06亿，同比增长23.70%，这个增速超过了营收增长。
在当下市场环境下，能实现订单的持续增长，说明公司产品竞争力在提升。
需要警惕的利润压力
销售毛利率18.90%，同比下降12.05%，这个降幅确实需要重视。
虽然公司营收在增长，但毛利率的下滑可能会影响最终的盈利水平。
飞行汽车布局领先
公司已获得小鹏汇天飞行汽车液晶仪表定点项目，这在低空经济领域可谓抢占先机。随着政策持续放开，这个赛道想象空间巨大。
公司与华为在汽车电子及精密压铸领域有较多业务合作。在智能汽车快速发展的背景下，这种合作有助于公司把握行业机遇。
公司在信息娱乐系统、座舱域控等产品中应用卫星导航技术，这为其在智能网联汽车领域的发展奠定了坚实基础。
财官的调查笔记
通过层层剖析，财官发现华阳正在经历转型升级的关键阶段：从传统汽车电子向智能网联、飞行汽车等新领域拓展。
在财官看来，虽然公司短期面临毛利率压力，但其在飞行汽车等新兴领域的先发优势、与华为等科技巨头的深度合作，以及持续改善的运营效率，都为其长期发展提供了有力支撑。
如果把上市企业的基本面，从高到低分为A、B、C、D、E五个等级的话，财报翻译官个人认为这家企业能维持 C 级的水平。
风险提示：财报良好的公司不一定会上涨，但是那些能持续大涨的企业，其财报一定非常出色。本文为纯粹的财报教学文章，并没有推荐之意，也希望大家能谨慎参考。