国资委旗下，唯一独角兽企业，北向资金重仓押注

风险提示：本文为财报教学文章，不包含推荐行为，请勿据此操作，注意安全。

朋友们，我是财官。一家挂着“不良资产管理、融资租赁”牌子的地方金融公司，其三季度利润竟同比暴增75.13%，达到30.10亿元。更匪夷所思的是，它的销售净利率高达63.72%，同比飙升155.49%。$越秀资本(SZ000987)$

这是什么概念？每收入100元，就能净赚超过63元！这利润率堪比一些顶尖的互联网平台，却发生在一家“传统”金融企业身上。是会计魔术？还是它藏着另一副截然不同的面孔？

今天，我们就扮演一回金融侦探，剥开层层数据，找出它惊人利润背后的真实身份。

惊人的现场：不匹配的暴利

案发现场，就是这份亮得刺眼的三季报。越秀资本的净利润超30亿，增幅超75%，这已是令人侧目的高增长。

但真正的“违和感”来源于一个更深入的指标：63.72%的销售净利率，同比大幅增长了155%。

在金融行业，尤其是涉及放贷、租赁等息差业务的领域，如此高的净利率极不寻常。

它强烈暗示，公司利润的核心驱动力，可能并非传统意义上“吃息差”的金融业务。

这超高的利润率，是我们探案的第一盏红灯，也是最大的谜题。

血液与燃料：恐怖的现金生成与储备

利润可以调节，但现金是生存的硬通货。在这里，我们发现了第二个令人震惊的事实。

公司销售商品、提供劳务收到的现金高达159.10亿元，不仅是营收的两倍，同比增长也接近20%。这证实了其业务的回款能力极强，现金循环非常健康。

然而，真正体现其“财力”的，是资产负债表的几个数字。公司账上躺着173.21亿元的货币资金，而同期短期借款为89.58亿元，净现金头寸极为充裕。

但这还不是全部，公司利用闲置资金购买的理财产品规模更是达到了惊人的450.22亿元。

这描绘出一幅画面：公司不仅主业造血能力强，更坐拥一个超过600亿元的庞大“现金+类现金”弹药库。

它不像一个急需资金周转的金融机构，更像一个手握重金、在寻找猎物的“资本猎手”。

“聪明钱”的洞察：北向为何重仓？

理解了其“创投内核”，我们也就理解了为何代表外资敏锐嗅觉的香港中央结算有限公司（北向资金）会将其列为重仓股。

北向资金青睐的，往往不是简单的传统周期股，而是具备独特赛道、强大护城河或稀缺牌照的公司。

这家公司恰好集于一身：它拥有地方国资背景带来的信用背书和项目资源（中国特色估值体系的关注点），又通过前瞻性的股权投资，提前卡位了人工智能、柔性显示等新质生产力核心赛道。

风险告知

在为其资本运作的恢弘手笔与丰厚利润赞叹时，一个来自传统业务阵地的数据发出了截然不同的信号。

财报显示，本报告期内公司“新增的合同负债”（可理解为来自客户的业务订单或预收款）仅为1.45亿元，且同比大幅下降59.97%，遭遇腰斩。

这个被辉煌投资业绩掩盖的数据至关重要。它强烈暗示，公司作为立身之本的融资租赁、不良资产处置等传统金融中介服务业务，其市场拓展可能正面临严峻挑战，新增合同规模急剧萎缩。

财官总结

拆解这份财报，我们看到的不是一个传统的金融机构，而是一个在 “中国特色估值体系” 下极具代表性的样本。

一个地方国资平台，利用其信用、资金与牌照优势，成功转型为积极的产业资本和新经济的“独角兽猎手”。

它的核心叙事，已经从单纯的“金融中介服务费”，升级为“资本投资收益+产业生态赋能”。

那63.72% 的净利率和450亿的理财规模，正是这种转型初步成功的注脚。

它展示了一种可能：在金融供给侧改革与注册制深化背景下，拥有资源禀赋的国有金融平台，可以通过向价值发现者和创造者进化，重塑自身的成长逻辑与估值体系。

这给我们分析企业提供了一个新的维度：不仅要看它现在赚什么钱，更要看它庞大的资产和现金流，正在为什么样的未来布局。

这家公司的财报，本质上是一份关于“资本如何转化为新兴产业竞争力”的阶段性成绩单。它的未来，将取决于其“猎手”的眼光，能否持续领先于时代。

如果把上市企业的基本面，从高到低分为A、B、C、D、E五个等级的话，财报翻译官个人认为这家企业能维持 C 级的水平。

风险提示：财报良好的公司不一定会上涨，但是那些能持续大涨的企业，其财报一定非常出色。本文为纯粹的财报教学文章，并没有推荐之意，也希望大家能谨慎参考。