核污染防治第一股，军工+核电唯一双低估大龙头，北向资金重仓持有

财报翻译官

2025-12-08 07:14 · 辽宁

风险提示：本文为财报教学文章，不包含推荐行为，请勿据此操作，注意安全。

朋友们，我是财官。今天这份财报，罕见地出现了“双响炮”。一家公司，三季度利润大增超50%，这已经足够亮眼；但更让人心跳加速的是，它新收到的订单金额，竟然创出了历史新高。这就像在案发现场，我们不仅找到了凶器，还发现了凶手未来作案的完整计划书。$通裕重工(SZ300185)$

更关键的是，这家公司的“凶器”非同一般——它处理的是世上最危险的物质：核废料。

这份订单爆炸性增长的背后，究竟预示着怎样的未来？让我们像侦探一样，从这最耀眼的矛盾点开始勘察。

通裕重工前三季度实现净利润 8382.50万元，同比大幅增长 53.29%。

超过五成的增长，在当前的宏观环境下，堪称一份优秀的成绩单。

它清晰地证明，公司的主营业务——高端装备制造，正处于一个景气的上行周期，盈利能力在显著增强。

然而，侦探的直觉告诉我们，真正的大案，往往藏在更隐秘的线索里。

在财报的“合同负债”科目中，我们发现了一串惊人的数字：当期新收到的客户订单（含预收款）高达 2.01亿元，同比增长 52.92%。

这个数字之所以关键，不仅在于其高增长，更在于它创下了公司有记录以来的历史新高。

订单，是未来收入的灵魂。这份破纪录的订单，就像一份来自未来的加密电报，它无声却震耳欲聋地宣告。

下游客户的需求正在发生某种根本性的、积极的变化。这份订单，是我们解开所有谜题的核心密码。

利润可以被会计规则修饰，但现金的流动，是公司生存最真实的脉搏。

在这里，我们发现了一个更“炸裂”的细节：公司销售商品、提供劳务收到的现金净额达到1.45亿元，同比增长 13.47%。更重要的是，这个数字几乎是当期净利润的两倍。

它的生意模式极其健康，回款能力超强，赚到的都是实实在在的“硬通货”。

充沛的现金流，是公司敢于接大单、搞研发、扩产能的底气所在，也是其业绩高质量增长的最佳证明。

现在，我们必须回答最关键的问题：是谁在疯狂下订单，买走它的未来？

公司的业务版图，指向三个关乎国家战略与人类未来的高壁垒赛道：

第一，核污染防治：公司是A股稀缺的核废料处理设备供应商，提供转运系统、热室遥控吊车等关键设备。

随着全球核电站运行年限增长及核能重启，核废料安全处理成为迫在眉睫的万亿级市场，其战略价值日益凸显。

第二，军工装备：公司拥有完备的军工资质认证，其大型高端铸锻件技术可应用于舰船、重型装备等领域，服务于国防现代化建设。

第三，核电：公司生产的核电高压外缸铸钢件，是核电站常规岛蒸汽轮机的核心部件。

这家公司，本质上是一家 “极端环境高端装备制造商” 。它的产品，要么用于处理最危险的放射性废物，要么用在核电站的心脏，要么服务于国防前线。

在营收与订单双双高增的繁华景象中，一份关于资产质量的细微数据值得警惕。

报告期内，公司计提的 “信用减值损失”（即坏账准备）为3605.78万元，同比仍增长 2.01%。

尽管增幅看似不大，但在营业收入和订单额均实现超过50% 高增长的背景下，坏账总额的持续上升本身便构成一个需要关注的信号。

它可能揭示，公司在业务快速扩张、积极争取订单的过程中，对应收账款的管理和客户信用风险的筛查面临着持续的压力。

或许是为了服务战略大客户而给予了更宽松的信用条件，或许是部分项目的回款周期被拉长。

解读通裕的这份财报，我们看到的不是一家普通的机械厂，而更像一家 “大国重器”背后的“安全守护者”与“关键零件匠”。

其财报展现了一种难得的 “量价齐升、虚实共振” 的健康图景：利润表（增长53%）证实了当下的盈利能力。

现金流量表（净额1.45亿）验证了盈利的高质量；而那份创纪录的2.01亿订单，则像一张清晰的路线图，指向了充满确定性的未来增长。

它揭示了一个深刻的产业逻辑：在 “统筹高质量发展和高水平安全” 的宏观框架下，那些能够解决最棘手安全问题（如核废料）、夯实能源安全与国防安全基座的企业，其价值正被市场以订单和资金的形式重新发现并定价。

如果把上市企业的基本面，从高到低分为A、B、C、D、E五个等级的话，财报翻译官个人认为这家企业能维持 C 级的水平。

风险提示：财报良好的公司不一定会上涨，但是那些能持续大涨的企业，其财报一定非常出色。本文为纯粹的财报教学文章，并没有推荐之意，也希望大家能谨慎参考。