北向买入，社保加仓！大飞机第一股浮出水面，竟还是军工无人机唯一低估大龙头？

风险提示：本文为财报教学文章，不包含推荐行为，请勿据此操作，注意安全。

我是财官。今天这案子，主角光环耀眼——“大飞机第一股”、“军工无人机龙头”，但财官要带你看的，是水面下那笔93亿的巨款，和一个仅有4%增长的利润。这平静之下，是否藏着惊涛骇浪？

第一幕：平淡的“表面文章”与轰动的“现金劫案”$中直股份(SH600038)$

2025年三季度，中直股份归母净利润3.73亿元，同比增长4.32%。

在动辄翻倍的题材股里，这个增速堪称“平庸”。如果只看这里，故事可能就结束了。

但请转身，看向现金流量表。这里发生了一起“现金劫案”——“销售商品、提供劳务收到的现金”总额高达93.41亿元，同比暴增216.59%！

这太反常了。利润微增，但现金回款却以骇人的速度涌来。这巨大的差额，现金去哪了？又从哪里来？这是本案第一个核心矛盾点。

第二幕：关键物证：“国家订单”的封印

现金不会凭空产生。侦探的目光投向另一个关键数据：本期“收到客户的订单”金额为59.03亿元，同比增长32.77%。

订单充沛，且增长强劲。结合公司国内直升机制造业主力军的身份，这些订单的源头不言而喻，具备高度的计划性和确定性。

这就解释了现金流的秘密：公司可能正处于重大型号产品的密集交付与回款周期。

前期投入的巨大成本（压制了当期利润），正随着产品交付，转化为海量的现金回流。

利润表反映的是过去的生产投入，现金流量表揭示的是当下的交付成果。两者的时间差，构成了财报的“时空隧道”。

第三幕：特殊“证人”：北向与社保的联合背书

此时，两位背景深厚的“证人”提供了关键证词。一位是“香港中央结算有限公司”（北向资金通道），常年位列前十大股东；

另一位是“全国社保基金四一三组合”，本期更是加仓13%。这两类资金，前者敏锐洞察国际视野下的稀缺资产，后者追求的是国家级别的长期安全与稳定收益。

他们的共同选择，是对公司作为“大国重器”核心资产地位的强力背书，看中的是其超越短期波动的长期战略价值。

第四幕：业务蓝图：天空的主权与无人之境

证人的眼光落在公司的业务蓝图上。这不仅是“大飞机”概念，更是维护“天空主权”的核心能力。

从直8、直9到AC313系列直升机，公司构建了完整的国产直升机谱系。

而无人机，作为“智能化战争”的关键节点，公司已涉足零部件配套，站在了下一个军事科技革命的入口。这描绘了一个从“有人”到“无人”，从运输到作战的立体化天空版图。

风险告知

数据显示，香港中央结算有限公司本期持仓减少约5%。

作为代表北向资金动向的重要渠道，其持仓变动反映了部分外资对公司短期估值或市场情绪的审慎态度。

财官结案陈词

中直的财报，呈现出一幅“表观利润平静，经营现金汹涌”的战略图景。那4%的利润增长，是长周期、高成本尖端制造的现实折射；

而那93亿的现金洪流，则是国家战略需求扎实落地、订单确凿转化为收入的铁证。

北向与社保的持仓，不是追逐短期风口，而是对这家企业占据“天空主权”产业核心生态位的长期投票。

这起“案件”的真相在于：这是一家处于国家战略与产业发展交汇点的核心企业。

它的财报节奏，与大国装备的列装节奏同频。它的价值，不能用季度利润的简单倍数衡量，而应置于国家安全与产业自主的历史天平上评估。

读懂它，需要理解“大国制造”的深沉脉搏，以及那份在平静财报下，如冰川移动般坚定而强大的力量。

如果把上市企业的基本面，从高到低分为A、B、C、D、E五个等级的话，财报翻译官个人认为这家企业能维持 B 级的水平。

风险提示：财报良好的公司不一定会上涨，但是那些能持续大涨的企业，其财报一定非常出色。本文为纯粹的财报教学文章，并没有推荐之意，也希望大家能谨慎参考。