微创医疗学习笔记(05神经介入业务)

神经介入业务，25年半年报显示这部分业务收入占比9.64%，业务主体是港股上市公司微创脑科学有限公司（02172.HK，以下简称“微创脑科学”）。

（一）神经介入行业情况
脑血管病按病程分急性（俗称中风）和慢性（颅内动脉瘤、脑动静脉畸形、脑动脉粥样硬化）；按病理分缺血性（短暂性脑缺血发作、急性缺血性卒中、脑动脉盗血综合症、慢性脑缺血）和出血性（脑出血、蛛网膜下腔出血）；脑血管病患病率高，复发率高，死亡率高，23年卫生监控统计年鉴显示农村居民死亡病因排第2，城市居民死亡病因排第3。
脑血管病包含药物治疗、介入治疗和主流治疗。神经介入治疗是微创医疗技术。在数字减影血管造影（DSA）系统支持下，采用血管内导管操作技术，通过选择性造影、栓塞、扩张成形、机械清除，药物递送等方法，对病变进行诊断和治疗。神经医疗机械介入器械包括三类：（1）缺血类：通过取栓或扩血管治疗脑血栓、脑栓塞、血管狭窄引起的缺血性脑卒中（2）通路类：在神经介入收入中建立通路，传送器械、封堵压迫等；（3）出血类：治疗颅内动脉瘤，封堵畸形血管以及封堵颅内血管破裂处。

我国新发卒中人数（约340万）已远超美国（约61万）和欧洲（月112万），约占全球心法卒中病例的1/4。截止2025年5月，我国已经建立2300加卒中中心，730家三家医院，1605家二级医院，覆盖率超过50%。2021年开始介入领域被纳入集采，国产神经介入产品市占率从不到10%增长至26%（2024年），集采后器械普遍降价，国内该领域多家龙头企业到24年均实现扭亏为盈。微创脑科学实现净溢利2.49亿元（2023年扭亏为盈）；归创通桥溢利约1亿元，同比扭亏为盈；沛嘉医疗神经介入业务实现5209万元利润，扭亏为盈；赛诺医疗实现归母净利润149.78万元，扭亏为盈。

（二）微创医疗产品
微创脑科学的产品主要包括三个方面：出血性脑卒中产品、通路类产品、缺血性脑卒中产品。截止25年6月底共有27款产品获批并实现商业化，8款产品实现海外销售，主要产品情况如下：

24年销售收入在国内神经介入器械市场份额国产品牌排名第一。成功研发出多款第一或唯一产品，包括全球首款治疗颅内动脉粥样硬化疾病的支架系统，全球唯一获批用于治疗脑血管疾病的颅内覆膜支架，首款独家获国家药监局批准的国产血流导向密网支架，中国首款进入国家药监局创新医疗器械特别审查[绿色通道]获批的椎动脉药物洗脱支架。
（三）收入
国内市场方面，截止25年6月底，累计覆盖3600家医院（涵盖超过2000家三家医院和中国国家卒中中心排名前100的医院）、支持25万台手术，为超过57万名患者提供安全有效的脑卒中疾病解決方案。国外市场，8款产品累计出海，2024年首次实现盈利，产品累计在30个国家，覆盖9个全球神经介入收入前十的国家。
25年6月底实现营业收入3.83亿，同比下降-6.2%，净利润0.93亿。出血性脑卒中产品收入占比61.13%，通路类产品占比30.06%。87.71%的收入来自国内。