这波储能的涨价行情将会走向何方？

好久没动笔写新文章了，主要还是因为事务缠身。今天难得偷闲，心境和思绪也到位，就和大家系统地聊一聊我对市场宏观与中观走向的最新理解。这些思考，我个人认为颇具价值，希望能为大家提供一些参考。

今年我的投资收益相当不错，核心原因在于，我成功地把握住了 “固态电池 → 储能系统 → 上游材料涨价” 这条清晰的主线脉络。

为什么能抓住这条主线？无外乎两个原因：第一，是持续的沉淀。 自23年10月以来，我便长期深耕于新能源板块，从未远离。这就是所谓的“时刻准备着”，当机会来临时，自然能精准出击。第二，是认知的领先。 我擅长的是从宏观与中观产业层面进行分析，这使我能够先于市场一步发现趋势。当然，尺有所短，我并不擅长微观的个股博弈与波段操作，因此，我的策略是吃透每一波趋势的“平均收益”，而非追求单一个股的“收益最大值”——事实上，妄想抓住每一个铜板，本身就是一种极致的贪婪。

接下来，我们进入正题。

首先，下一个明确的定义：从现在到明年8月之前，市场的核心主线，都将是储能板块。

我们为什么必须紧扣主线？因为主线的魅力在于：它赋予你强大的抗跌性和超额收益。 市场大跌时，它小跌；市场小跌时，它小涨；市场小涨时，它大涨。要想在行情中获利，就必须紧紧盯住主线。

其背后的根本逻辑在于：风电、光伏在能源结构中的占比急剧提升，由此引发的电网消纳问题，在短时间内是无解的。这正是储能需求具备长期持续性的硬核逻辑。如果至今还在纠结于动力电池与新能源车的增速，而看不到这场由能源结构转型带来的、更大的储能盛宴，恐怕很难在这轮行情中吃到丰厚的肉。对此，我已懒得逐一回复辩驳，一笑置之便可。

当然，事物的演进永远不会一帆风顺，它总是在矛盾的演化中，坑坑洼洼地前进。

因此，想要吃透这波大行情，必须对市场拥有相当层次的认知。否则，即便身在主线，也可能颗粒无收，甚至亏损。例如，我预判在12月底，整个储能板块很可能将迎来一波大幅回调。如果你未能提前规避，就难免遭遇一场暴风骤雨。

但这波调整之后，行情就结束了吗？绝不会，因为后续还有业绩浪。

不过，此处并非本文的分析重点。我将在11月底或12月初，另撰长文，详细剖析下一波储能行情的启动契机（未来主要是将这波储能的行情跟达链的行情进行对比分析推演给大家看）。今天，我们只谈结论。

其次，即便我们确认了储能的主线地位，如果内部结构把握失当，同样无法享受复利奇迹。

举个例子，如果我从9月初就死攥着当时的主线个股，比如先导智能、国轩高科等，那么我的账户至今可能还在原地踏步，甚至远低于前期高点。因此，我们必须顺应事物的发展规律，根据局势的演变动态调整策略，才能获取相对更高的收益。

下面，我就来为大家捋一捋这条核心脉络是如何演进的：

1.5月，故事开启： 国轩高科因固态电池概念率先启动，拉开了第一幕的序幕。

2.8月底，第二波浪潮： 以先导智能为首的锂电设备商，再度点燃固态电池行情，并带动下游锂电池个股异动。

3.认知深化，主线浮现： 随着行情推进，市场猛然发现，锂电池的利好背后，是储能电池需求的迅猛放量。储能的逻辑比固态电池更硬、更贴近当下业绩，于是市场焦点迅速从“固态”切换至“储能”。行情开始发散，阳光电源、海博思创等储能系统集成商；宁德时代、亿纬锂能。国轩高科和欣旺达等电池生产商；乃至特变电工等电网设备商，全线启动。

4.10月，向上游进军： 当储能的景气度被确认具备持续性后，市场的目光自然投向了更具议价能力的中上游材料。其中，六氟磷酸锂因扩产困难，成为这波行情最耀眼的明星，多氟多、天际股份等开启了主升浪。

5.11月至今，向纵深处挖掘： 最近，市场的逻辑继续向更细微的环节渗透，如VC添加剂涨价、锂矿持续去库存等。这本质上是主线行情生命力的体现——当可被挖掘的价值点被逐一发现并定价后，行情也就临近了阶段性的尾声。

请大家注意一个关键现象： 就在新材料被持续挖掘的同时，最早启动的那些下游锂电池和设备个股，却已开始持续阴跌。原因何在？

一是市场焦点已转移；二是上游材料的持续涨价，会直接侵蚀下游电池厂商的利润。此消彼长，最早的发动机，反而成了被拖累的对象。

让我来为大家总结一下这个清晰的传导链条：储能下游放量 → 市场预期电池、集成业绩暴增 →下游电池和储能系统股价开始暴涨→市场认为中游材料需求大增 → 现实验证→ 资金聚焦最有价值的核心材料（如六氟） → 核心材料涨价，并扩散至其他边缘材料 → 市场意识到上游涨价将压制下游利润，且下游失去焦点 → 下游板块率先进入调整。

因为这种上下游的博弈、涨价与反涨价是一个反复博弈的过程，而绝对不是一蹴而就的过程，这需要我们站在更高点去把握整个储能逻辑在当前局势发展的过程。

那么，行情演化到此就结束了吗？

我认为不会，远未结束。

因为后续还会有业绩浪，但是博弈也绝对不会是一蹴而就的，而是一个极其复杂的过程，那么对于股价，接下来会如何发展？我的推演如下：

1.下游因预期变差而提前下跌，跌至合理估值后逐步企稳。

2.上游因第一波涨价到一定程度，开始抑制需求，涨价动能衰减，股价随之见顶回落。

3.当上下游股价都经历充分调整，找到一个微妙的平衡点后，由于下游率先下跌并企稳，它将率先开启第二波行情（这很可能发生在26年一季报前后），上演真正的“业绩浪”。

4.待下游涨幅可观后，上游可能会跟上，完成最后一波业绩驱动的冲高。

当然，这后半部分的逻辑，已经是关于明年上半年的剧本了，届时我11月底或者12月初会写一篇详细的文章来帮大家分析这个问题的，大家注意关注好南宫小晨说就好，至于当下，让我们先聚焦当下，把握好11月这承上启下的关键节点再说。$多氟多(SZ002407)$ $赣锋锂业(SZ002460)$ $亿纬锂能(SZ300014)$