纯碱行业-博远化工-成长可期

86的老刘

2025-12-16 22:45 · 云南

一、纯碱公司最新申万三级行业分类

纯碱公司属于化学原料行业。具体到申万行业分类（2021版），其三级行业为 “化学原料”。

二、行业产品下游用户有哪些，具体用途是什么？

三、行业内主要上市公司及其竞争地位

博源化工 (000683) 纯碱行业龙头，具备低成本优势，阿拉善一期完全投产，二期已启动建设。

中盐化工 (600328)纯碱行业龙头央企，拥有390万吨/年纯碱产能，拟建稀缺天然碱项目。

远兴能源 (000683) 天然碱龙头，成本优势显著，阿拉善一期项目已完全达产。

三友化工 (600409) 纯碱产能国内领先，但未明确描述为“龙头”。

苏盐井神 (603299)优质盐化工区域龙头。

雪天盐业 (600929)未明确描述为行业龙头。山东海化作为氨碱法工艺的代表性公司被提及，用于成本对比。

云图控股 (002539)作为联碱法工艺的代表性公司被提及，用于成本对比。

四、各家竞争优势

五、各家的市场占有率

行业总产能：截至2025年8月，国内纯碱行业有效产能为4200万吨

（百川盈孚数据）。

头部公司产能：中盐化工：拥有纯碱产能390万吨/年（权益产能314.1万吨）。

博源化工/远兴能源：阿拉善一期产能 500万吨/年 已完全达产。

三友化工：2024年产量为 334万吨。

推断：仅中盐化工和远兴能源两家公司的已投产产能之和已接近900万吨，占行业总产能的 21% 以上，是行业的绝对龙头。若算上其规划产能（远兴二期280万吨、中盐通辽500万吨），未来行业集中度将进一步提升。

六、公司产品、用途、营收及毛利分析（以披露详细数据的公司为例）

七、产能、产量、成本及价格弹性分析

3.历史价格周期（2006年至今）：根据《长江证券-纯碱深度复盘》，纯碱经历了四轮主要周期：

2006-2008H1：经济高增长，政策限制产能，价格上行。

2010H2-2011：经济复苏，地产向好，“电荒”限产，价格冲高。

2016-2017：供给侧改革，产能收缩，需求回暖，价格上涨。

2020H2-2021：光伏玻璃需求爆发，连云港碱业退出，价格大涨，持续至2023年。

当前周期（2023年底至今）：受地产需求下滑、光伏玻璃增速放缓、而天然碱等新产能大量释放影响，行业进入供过于求的下行周期，价格从高位持续下跌至成本线附近。

价格对利润的弹性分析：纯碱行业成本曲线陡峭。远兴能源作为成本最低的龙头，其利润对价格下跌的敏感性最低，具备“底部利润”。对于高成本企业，价格每下跌100元/吨，可能直接导致其由盈转亏。，纯碱价格每上涨100元/吨，远兴能源业绩约增厚5-6亿元（纯碱贡献约4亿，小苏打协同贡献约1亿），弹性显著。