制冷剂，大A最好的商业模式（3）：第二、三代制冷剂的削减要求及路径分析
$巨化股份(SH600160)$ $东岳集团(00189)$ $三美股份(SH603379)$ #制冷剂涨价 #
前面我们讲到了制冷剂的供给配额制，需求刚性，形成了寡头垄断的行业格局。
解构制冷剂独特商业模式：配额、特许与刚需如何重塑行业格局（1）
制冷剂，大A最好的商业模式（2）：配额、特许与刚需如何重塑行业格局
今天我们继续跟大家聊聊第二、三代制冷剂和具体的削减路径。
1、主流制冷剂介绍
在比较不同制冷剂时，通常会用到以下几个关键指标：
臭氧消耗潜能（Ozone Depletion Potential, ODP）：这是一个衡量化学物质对平流层臭氧破坏能力的相对指标。根据《蒙特利尔议定书》，ODP值大于0的物质都属于受控或淘汰范围（第一代和第二代都是）。
全球变暖潜能（Global Warming Potential, GWP）：这是衡量单位质量温室气体在一定时间尺度内（通常为100年）相对于等量二氧化碳（其GWP值定义为1）的温室效应强度的指标。GWP值是《基加利修正案》下评估和管控HFCs的核心依据，GWP值越低，对气候越友好。
（1）HCFCs (第二代，逐步淘汰)
R-22 (氯二氟甲烷)
GWP/ODP: GWP100 约 1810，ODP 约 0.05。对臭氧层有破坏作用，且温室效应显著。
应用: 曾是家用空调、商用制冷领域的主力军。由于《蒙特利尔议定书》的规定，发达国家已基本淘汰，发展中国家也处于淘汰末期，目前主要用于存量设备的维修和保养。
成本情况: 由于生产配额逐年大幅削减，供给严重萎缩，导致其市场价格持续飙升。例如，在美国，R-22的补充成本已高达每磅125美元甚至更高，使其成为一种非常昂贵的维修选项，经济上激励用户更换新设备。
（2）HFCs (第三代，进入削减通道)
R-134a (1,1,1,2-四氟乙烷)
GWP/ODP: GWP100 约 1430，ODP为0。对臭氧层安全，但GWP值较高。
应用: 曾是替代R-12的首选，广泛用于汽车空调、家用冰箱、离心式冷水机组等。是目前全球存量最大的制冷剂之一。
成本情况: 技术成熟，生产成本相对较低。但随着《基加利修正案》的实施，其生产和消费受到配额限制，价格已进入长期上行通道。在汽车空调领域，正被HFO-1234yf快速替代。
R-410A (R-32/R-125 50/50混合物)
GWP/ODP: GWP100 约 2088，ODP为0。GWP值非常高，是当前削减的重点对象之一。
应用: 作为R-22的主要替代品，凭借其高能效，主导了过去十多年的家用和商用空调市场，特别是变频空调。
成本情况: 成本适中，应用广泛。但由于其高GWP值，在新的法规下（如美国GWP<700的限制），其在新设备中的使用已受限。未来随着配额收紧，价格上涨压力巨大，其市场将被R-32和R-454B等新一代制冷剂取代。
R-32 (二氟甲烷)
GWP/ODP: GWP100 约 675，ODP为0。GWP值仅为R-410A的三分之一，符合大多数新法规要求。
应用: R-410A的最佳替代品之一，能效比R-410A更高。作为单组分制冷剂，回收和再利用更方便。已成为新一代分体式空调的主流选择。
成本情况: 价格已随配额政策落地而上涨，但仍低于R-410A的长期预期价格。由于其能效更高且充注量更少，系统综合成本具有竞争力。其主要缺点是A2L级微可燃性，对安装和维修有更高的安全要求。
（3）HFOs (第四代，未来方向)
R-1234yf (2,3,3,3-四氟丙烯)
GWP/ODP: GWP100 < 1，ODP为0。环境影响极低。
应用: 汽车空调领域R-134a的指定替代品，已被全球主要汽车制造商广泛采用。
成本情况: 价格非常昂贵，是R-134a的数倍。主要原因是其生产工艺复杂，且核心专利长期由霍尼韦尔和科慕等公司掌握。虽然中国企业已在布局，但短期内成本下降空间有限。
主要核心问题
淘汰与削减是主旋律：HCFCs（R-22）正被淘汰，HFCs（R-134a, R-410A）正被削减，这是不可逆转的全球趋势。
GWP是核心衡量标准：制冷剂的替代路径严格遵循GWP值由高到低的原则。GWP低于750（如R-32）是当前空调领域的主流过渡方案，而GWP低于150（如R-454B）和接近于零（HFOs、天然工质）是长期目标。
没有完美的替代品：每种替代方案都存在权衡。HFOs面临成本和专利问题，天然工质则面临安全（易燃、高压）和初投资高的挑战。
成本结构复杂化：未来的制冷系统成本不仅取决于制冷剂价格，更取决于设备成本、能效、安全措施和维护要求。低GWP不一定等于低总拥有成本。
2、关键时间节点与削减策略
（1）配额削减的关键时间节点
中国作为A5缔约方第一组国家，其HFCs削减时间表如下：
基线期与冻结（2020-2024年）：中国的HFCs生产和消费基线值是基于2020、2021和2022三年的平均水平，加上其HCFCs基线水平的65%计算得出。从2024年1月1日起，中国的HFCs生产和消费量将被冻结在这一基线水平，不得增长。
第一阶段削减（2029年）：到2029年，生产和消费量必须在基线水平上削减10%。这是第一个具有强制性削减深度的节点。
后续加速削减（2035-2045年）：之后，削减步伐将加快。到2035年削减30%，到2040年削减50%，最终到2045年实现削减80%的目标。
为了实现上述削减目标，中国采取了“全面管控与重点行业突破相结合”的策略。在实行总量配额控制的同时，针对HFCs主要应用领域制定了具体的产品和技术禁令，引导行业向低GWP替代品转型。
（2）中国分行业削减策略与禁令
《国家方案（2025—2030年）》为多个关键行业设定了明确的“禁令”时间表，这将极大地影响未来的技术选择：
家用电器行业：这是替代行动最快的领域之一。自2026年1月1日起，将禁止生产使用HFCs作为制冷剂的冰箱和冰柜。自2029年1月1日起，禁止生产用于国内销售的、制冷剂GWP值大于750的房间空调器（不含多联机）。这一规定将直接推动R-290（丙烷）和R-32等低GWP制冷剂在家电领域的应用。
汽车空调行业：
作为R-134a（GWP≈1430）的主要消费领域，汽车行业面临明确的转型压力。方案规定，自2029年7月1日起，禁止为新申请公告的M1类（乘用车）车辆的空调系统使用GWP值大于150的制冷剂。这将为GWP值极低的HFO-1234yf和天然工质CO₂（R-744）在汽车空调领域的应用打开广阔空间。
工商制冷行业：
该领域情况复杂，但同样设定了限制。例如，自2029年1月1日起，禁止生产GWP>750的单元式空调机和风管式空调（热泵）机组。
3、中国生产配额的削减路径预测
（1）2024年和2025年的生产配额
二代制冷剂（主要为R22）
2024年配额：生产配额21.37万吨
2025年配额：生产配额为16.38万吨，较2024年减少4.99万吨，其中R22配额14.91万吨，减少3.14万吨。
政策要求：2030年前削减97.5%（约1.2万吨），仅保留少量用于维修。
三代制冷剂（HFCs）
2024年配额：生产配额75.16万吨
2025年配额：生产配额79.19万吨，较2024年增加4.63万吨，其中R32（HFC-32）配额28.03万吨（+4.08万吨），R134a（HFC-134a）减少0.74万吨，R125减少0.13万吨。
（2）预计的削减路径
2025-2028年，配额总量不变，配额按照GWP值管理。
二代制冷剂逐步淘汰，需要从2025年16.38万吨，降到2029年的1.2万吨。
三代制冷剂需求增长，2025-2028年GWP可以维持不变，2029年GWP削减10%。可能的路径是低GWP的R32产销量逐年增长，高GWP的R134a、R125、R143a产销量逐年降低。
三代制冷剂中的R32、R134a、R125、R143a四个品种占了总配额的90%左右，计算时重点考虑这四种。
其中2024年和2025年为实际的配额数据，2026年以及后为我按照削减目标所做的推算（可能会不准确，仅供参考）
根据上述估算，要满足2029年GWP配额降低10%的目标，R32需要在2025年的基础上翻倍才能实现。
要满足2035年和2040年的目标，R32的峰值可能达到90万吨左右，是目前的3倍（时间在2035-2040年间）。
（2）四代制冷剂
四代制冷剂生产成本高，有人计算过，说至少要6-8万的生产成本，只有当使用3代制冷剂不经济时或者国家政策强制切换时，才能促进四代制冷剂的使用，目前看2029年之前四代制冷剂的大规模使用进展不会太快。
R134a有R1234yf可以替代，工商制冷有三四代混配替代，目前可替代R32的R454b含有69%的R32，R32目前无可替代的四代制冷剂。
4、总结
（1）R32的GWP值低，暂无可替代R32的四代制冷剂，R32的生命周期很长，2035-2040达峰，甚至2045之后仍有可能还需要四五十万吨的配额。
（2）如果要让四代制冷剂使用比较经济，R32的价格非常有可能到10万以上，甚至20万都有可能，除非有新的低成本的四代制冷剂出现。
（3）对于R32生产配额高的企业，配额的价值非常高。