最后一段，接着聊
有人问未来中国哪个药企能成为伟大的药企？老实说，我不知道，近20年来看过很多药企，也接触过很多董事长，见过有的董事长起高楼，也见过他楼塌了，就像我前面说的，很多失败的案例都是源自于他们之前的成功形成的路径依赖，当年起家的套路在时代和环境变了以后就不灵了，不及时变革就会被淘汰。
所以我不知道谁能干出伟大的企业，但我知道如果没有几样东西，他一定干不出伟大的事业。
首先，医药行业是个高智力密集型行业，董事长必须有学识，这是最基础的要件。想当年蒙派营销最巅峰的时候，很多产品一年就可以卖几十个亿，什么505神功元气带、驰誉药磁鞋、包括现在还活着的鸿茅药酒在那个年代都是火得一塌糊涂的东西，蒙派军团占据全国保健品市场50%以上份额，业内营销大军超50万人，全国85%的医药保健品从业人员来自内蒙古，其中绝大多数人学历不超过初中。以三株为例，就是一瓶普普通通的几种益生菌合在一起做成的发酵液，吴炳新在1994年推出市场，1996年就创下年销售额80亿元，这可是30年前的80个亿人民币，他是怎么做到的？靠的就是人海战术，全国组建15万营销大军，把广告刷到每个乡村的围墙，包括猪圈，打造全场景饱和轰炸，可即便如此辉煌又怎样？如今都已灰飞烟灭，有朝一日能采访吴炳新的话，很想问问他当初手里有那么多钱为什么就没想过做几款好药呢？如果1996年刚接手恒瑞不久的孙飘扬手里有80个亿，如今的恒瑞会是什么样子？总之学养不足就是个天生的缺陷，这个克服不了，当年的蒙派人物没有一个能走出来的，即使时代给过吴炳新那么好的机会。
第二个必须具备的就是见识，能够及时发现时代的水温变化，早人一步布局就是见识，很多人有学识但不一定有见识，所谓书呆子就是形容这种有学识没见识，有知识没文化的人，我很喜欢一部电影《教父》，看过很多遍常看常新，老教父对迈克尔说过的一句话我记忆犹新，老教父说：“花半秒钟就看透事物本质的人，和花一辈子都看不清的人，注定是截然不同的命运。”，1999年哥伦比亚大学有机化学博士，28岁即成为全球组合化学领域顶尖科学家的李革回国考察，发现中国工程师极其便宜而充沛，如果打造一支工程师团队做一个CRO平台，承接美国的CRO合同一定行得通，于是在2000年12月1日在江苏无锡注册成立无锡药明康德，创始人是他和夫人加上他的两个北大本科同学刘晓钟、张朝晖。如今药明系在全球医药研发版图的地位已无须赘言。
第三个需要的就是胆识了，有学识和见识，如果再有胆识那就是平凡和不凡之间的分野了。1996年吴炳新在三株大赚80亿的时候，成都百利药业的朱义也把一款抗病毒的仿制药利巴韦林推向市场，2003年非典被证实为是一种病毒感染，利巴韦林被纳入诊疗方案，朱义提前预判大量备货，在市场需求激增的时候抓住了机会，让百利的利巴韦林颗粒（新博林）卖到全国第一，这还不是关键，而是百利作为一个化药仿制药企业，只通过2003年一次机会积累了资金后就敢于在2009年毅然转型创新药，押注最前沿的双抗ADC技术，这个战略跨度实在是很大，胆识不够的话未必能做出这个决策，大概朱义总也看过教父，因为老教父对迈克尔还说过，不要被情绪干扰，而是要一直追问“这件事的本质是什么”，类似马斯克的第一性原理。以后见到朱总我会再当面请教他这个决策的过程。
学识、见识、胆识都齐备了就能成就伟大么？我觉得还不一定，这么多年的和药企接触下来，我觉得公司搞得好不好，值不值得投资的关键其实就是董事长这个人，什么管线啊，销售啊，财务状况啊，都是其次的问题，董事长这个人不但要有学识、见识和胆识，还要有心胸、格局和境界。到了这个层面那就是中国读书人最高的人生理想了，那就是叔孙豹在《左传》里说的“三不朽”，即大上有立德，其次有立功，其次有立言。虽久不废，此之谓不朽。意思是
最上等的是树立德行，其次是建立功业，再其次是创立学说。即使过了很久也不会被废弃，这就叫作不朽。那么谁能成就伟大企业，只有交给历史去评判了，现在的中国医药企业都还很年轻。
接下来，我列出一些企业未来值得关注的点，咱们暂且把伟大先放一放，千里之行始于足下，我们就关注未来两年内可能会出来的成果吧。
健友股份：目前正在开发全球首个针对肺结节病的靶向创新药，1类生物创新药，II期临床已圆满收官（2025年11月），2026 年 Q1 正式启动全球多中心 III 期临床。
汉商集团：全球I类创新药DDCI-01，肺动脉高压（PAH）与良性前列腺增生合并勃起功能障碍（BPH - LUTS 合并 ED）双适应症。
新开源：参股的华道生物Car-T获NDA，改款产品可以将以往百万级的价格做到25万以内，竞争力极强。
福元医药：8个进入临床阶段的小核酸品种，对标美国小核酸龙头 Alnylam。
万邦德：国内进度最快的石杉碱甲长效改良药，唯一进入 II/III 期关键注册的石杉碱甲控释制剂。MC2环肽（MC4R靶点小分子）适应症肥胖和T2DM，下一代减肥药。
华森制药：注射用盐酸 ORIC?1940（全球唯一 sHLH 临床阶段 RIPK1），适应症为继发性噬血细胞综合征（sHLH，核心）、脓毒症、细胞因子风暴。临床 Ia/Ib 期。
君圣泰医药：HTD1801针对T2DM的三项III 期研究（SYMPHONY - 1/2、HARMONY）均达主要终点，在降糖、降脂、抗炎、肾保护上呈现 “一药多效” 综合获益，52 周数据验证疗效持久，安全性与耐受性良好，已报NDA。
泰恩康：CKBA 软膏1.1 类创新药，白癜风适应症：成人 Ⅲ 期申请中，玫瑰痤疮适应症：国内首个进入后期临床的 1 类新药。阿尔茨海默症：机制获《自然?衰老》发表，2026H2 提交 IND，全球首创 “脂 - 炎” 轴干预策略。
海目星： 5-11μm 长波中红外飞秒激光在眼科、肿瘤微创、心血管介入、皮肤医美和毛发再生领域的拓展。
华大智造：G100-E长读长中通量纳米孔测序仪，26年获批。
赛诺医疗：自膨药物洗脱（COMETIU）NDA再申报。
欧林生物：重组金黄色葡萄球菌疫苗26年临床III 期数据读出。
海欣股份：抗原致敏 DC 细胞疫苗（治疗性），适应症：晚期结直肠癌，Ⅲ 期临床进行中。
科兴制药：GB18：GDF15单抗，适应症:肿瘤恶病质，全球空白，BIC 潜力。
润都股份：盐酸去甲乌药碱注射液，1类新药，首个国内自主研发、用于核素心肌灌注显像（MPI）的心脏负荷试验创新药，心血管精准诊断核心品种。
海正药业：HS387 片，全球首个进入临床的选择性 KIF18A 抑制剂，CIN 肿瘤合成致死第一靶点，覆盖百亿美元级大适应症，临床价值稀缺，2026-2027 年临床数据将成为关键催化剂。
浙江医药：ARX788，注射用重组人源化抗 HER2 单抗 - AS269 偶联物，HER2 阳性乳腺癌 II/III 期临床完成，预计 2026 年 Q2 提交 NDA 并获批；胃癌 / 胃食管连接部腺癌 II/III 期、胆道癌 II 期临床推进中；绍兴滨海 ADC 专用生产线已完成商业化验证，具备规模化生产能力。
步长制药：BC008?1A，全球首个布局胶质母细胞瘤的 PD?1/TIGIT 双抗。
舒泰神：波米泰酶 α（STSP-0601），全球首创凝血因子X激活剂，核心用于伴抑制物血友病 A/B的按需止血。
山河药辅：国内注射级邻菲罗啉，注射级龙胆酸等注射剂高端辅料开发。
康德莱：医美钝针、水光针微针、植发针开发销售。
丹娜生物：真菌三项联合检测上市。
金花股份：金天格（人工虎骨粉）的新适应症拓展，围绕骨关节炎、骨质疏松性骨折愈合、肌少症 / 肌肉萎缩、继发性骨质疏松、肌骨抗衰老。草堂新基地产能扩建进展。全球首个靶向唾液腺保护的1类化药，适应症为放射性唾液腺损伤防治（头颈癌放疗并发症），IND 申报准备中。
益盛药业：3000 余亩有机非林地人参，对标韩国正官庄。
以上列出的仅是医药板块其中的一小部分，其各自的看点都值得跟踪关注，百济，恒瑞、康方、信达等等的创新管线已经有众多分析师覆盖分析我就不再赘述。中国医药行业向创新的大力度转型已经开始，有创新才有未来，医药板块也趴了五年多了，该起势了！
再次祝大家马年大吉，投资顺利！