创新药投资的关键点在于跟踪其自由现金流改善的进度，一般来说，创新药企都是需要经过一段很痛苦的烧钱搞研发的阶段，然后产品获批投入商业化，这个时候往往花钱更厉害，因为商业化推广也是要烧钱的，随着销售的展开，慢慢公司的经营性现金开始流入并逐季好转，再然后经营性现金流可以慢慢覆盖投资现金流，公司开始进入商业闭环，此刻这家创新药企可以说能活下来了，不再依赖烧钱为生了，所以就是在经营性现金流持续好转，自由现金流即将转正之际介入是比较好的投资时点，当然想更精准的卡点不容易，需要做好忍受两个季度左右的煎熬的心理准备。目前来看君实生物今年经营现金流转正的确定性比较高，这是提升估值的关键。