$中国铝业(SH601600)$ 因为沪铝库存为近 3 年最高值，达到 140 万吨，伦铝为历史最低值，而且在快速去库，由于我国限制电解铝出口，伦铝库存虽然很低，但是无法进口中国的电解铝，所以伦铝上涨幅度很大，沪铝偏弱。但是 25 年中国净进口电解铝 224 万吨，为中国产能的 5% 左右，当伦铝库存过低，就会全球扫货，因为欧洲价格高，原来出口到中国那些电解铝就会去了欧洲，中国买不到了，这样就导致中国电解铝出现供应缺口，沪铝开始去库存，沪铝价格上涨。所以沪铝价格上涨是滞后的。
大宗商品供给缺口 1% 会导致价格上涨 10%-50%，价格上涨是预期有缺口时就开始了之后再回调 价格中枢提高 ，25 年 4 季度开始预期 25 年有缺口，沪铝从 20000 涨到 26000，涨了 30%，但是价格回调的时候又爆发了战争，供给缺口变大，所以就基本不怎么回调了，伦铝直接干新高了，等进口不到电解铝，沪铝确实缺口变大，就会再来一波大涨。拭目以待吧$云铝股份(SZ000807)$ $天山铝业(SZ002532)$