$西锐(02507)$ 令人失望的业绩，总结一下Miss原因，看看能不能原谅。
1.财报中自称供应端成本压力导致毛利率增长不及预期，这部分影响有多大，预计影响多久电话会一定有人问
2.24年有个700万刀的一次性保险索赔拨回，25年没有可收回的一次性损益
3.R&D和销售营销开支增速大于收入增速
4.24年做账抵了很多税，25年一点没有
总结：因为下半年供应链成本压榨了毛利率和24年业绩实际虚高导致业绩miss，25年的业绩拧干了水分，事实上公司经营依然向好，真实净利润增速仍能达到20%以上，叠加净订单增量向好，16倍的PE,还能怎么办呢，只能选择原谅