$建滔积层板(01888)$
花旗7月份对生益电子的看法是后来看是match的，就看这次对于建滔积层板年内进入nvidia链的判断是否正确了。
以下是Gemini的分析：
花旗对其的看法是怎样的心路历程？
花旗（Citi Research）对建滔积层板（01888.HK）的看法演变，展现了一个根据市场动态、公司业绩和行业前景不断调整预期的“心路历程”：
1. 乐观开局与铜价联动 (2024年中期)
花旗对建滔积层板的关注始于对其基本面和覆铜板（CCL）市场前景的乐观态度。
基本观点： 花旗看好CCL及PCB（印制电路板）市场的需求，尤其是在AI计算基础设施蓬勃发展的背景下。
短期催化剂： 在2024年6月，花旗开启了对建滔积层板的90天“上行催化观察”，预期公司将在7月中旬发布积极的盈喜公告，预计上半年纯利将大幅增长82%。
首次波动与“逢低买入”： 尽管股价在7月中旬有所回落（受铜价下跌影响），但花旗在2024年8月依然维持乐观，建议投资者在股价疲弱时“买入”，目标价定为12.5港元，认为盈喜符合预期。
2. 业绩低于预期与短期承压 (2025年第一季度)
进入2025年，公司的实际业绩表现和短期市场状况导致花旗的预期有所调整。
财报表现不及预期： 2024年全年净利润虽然同比增长46%，但低于花旗最初预测的16.48亿港元，主要原因是2024年下半年平均售价降低导致毛利率低于预期。
调整预测与目标价： 鉴于毛利率的压力，花旗将2025年至2026年的盈利预测下调了4%至9%。不过，由于看好第一季度毛利率扩张，花旗仍将目标价从11.5港元上调至14港元，并维持“买入”评级。
3. 转向AI领域与长期乐观 (2025年中期至今)
花旗开始将关注点转向更高增长潜力的AI相关领域，并重新评估建滔积层板在该领域的定位。
短期担忧与偏好转移： 在2025年7月，花旗指出建滔积层板2025年上半年业绩增长可能温和，且AI业务敞口小，预计股价短期将承压。此时，花旗明确表示将投资偏好转向了在人工智能领域有更大敞口的生益电子（688183.SH）。
AI前景驱动目标价大涨： 2025年8月，花旗的看法出现了重大转变。尽管上半年核心盈利略低于预期，但花旗因预期公司将在2025年底进入英伟达（Nvidia）供应链，大幅上调了目标价，从14港元调升至20.5港元，反映了对未来AI业务增长的强烈信心。
总结
花旗对建滔积层板的“心路历程”是从最初基于传统CCL业务的稳健增长预期，到因短期毛利率压力而调整预测，再到最终被公司进入AI巨头（如英伟达）供应链的潜力所驱动，大幅看好其长期增长前景。整体评级一直维持在“买入”水平，但其关注焦点从传统业务转向了AI带来的高端化机遇。