从科技产业投资规律，看“A股智驾第一股”价值

2010年，智能手机时代开启。产品的成熟落地，为后续行业应用的爆发搭建了核心载体，移动互联网浪潮随之而来。

这一产业演进路径，恰恰暗合科技产业的核心投资规律：初创期看产品，成熟期看应用。

如今的新能源汽车，正复刻当年智能手机的成长轨迹。随着国内新能源汽车渗透率突破50%的关键阈值，智驾等下游行业应用已迎来确定性的发展机遇期。而四维图新作为“A股智驾第一股”，其发展历程与业务布局，正是洞察这一赛道的绝佳行业参照系。

按照公司最新发布的年度业绩预告，四维图新预计在2025年实现0.9亿元-1.17 亿元的净利润，同比转正。这正是其智驾业务稳步发展的结果。

业务上，2024-2025年，四维图新已获得680万套智驾方案的新增定点。产品上，公司也形成了云-芯-舱-驾的全面产品体系。生态上，公司也成鉴智，佑驾等智驾核心资产的一大机构股东。

这种从产品到生态的全面布局，既让四维图新形成了全面的智驾解决方案，也让它具备了性价比优势，进而能让他覆盖到最广泛的智驾市场。

01智驾来到“iPhone时刻”

2025年是智驾历史上非常关键的一年，新能源汽车渗透率越过50%叠加技术进步，智驾来到高速发展的拐点。

产业端的信号已然清晰：马斯克豪言，2025年底会在美国一半人口中推出自动驾驶叫车服务。曾认为“无人驾驶是扯淡”的王传福也换言：买车看智驾。种种迹象预示着，智驾已从可选到必选。

智驾来到高速发展的拐点背后，相关企业也来到业绩释放的前夜。四维图新就是典型案例。

从最直观的基本面看，四维图新智驾业务即将放量，2024年至2025年，四维图新与鉴智机器人累计获得680万套智驾方案的新增定点，覆盖20+主流车企，120+定点车型。随着智驾业务取得进展，公司也在2025年实现了扭亏为盈。

智驾业务稳健发展背后，是四维图新构建了云-芯-舱-驾的全面产品体系。

在“驾”上，其聚焦市场需求，做到了支持城市NOA的主流产品；在“舱”上，其开发出了独家的“舱泊一体”方案，为车企节省了约千元的硬件成本；在“芯”上，其AC8015芯片具备“一套硬件兼容全球”的能力并获得大规模量产验证，在“云”上，其以云服务作为底座，通过高精度地图与合规平台为自动驾驶提供动态数据引擎和全球位置服务。

应该如何理解这种全面产品体系的价值？这要从智驾的行业特征说起：车企智驾面临安全标准、供应链等多重挑战，而全面的产品体系既可以降低风险发生的概率，又可以优化成本。正是基于类似趋势，程鹏判断，行业最终需要的是能提供“全栈可控”的全面赋能者。

为进一步提高赋能全面性，公司还展开了一系列生态合作与投资，形成了生态壁垒。比如，在智驾喊个的核心资产方面，公司投资了鉴智，佑驾，并且都是都是第一大机构股东，与此同时，公司还和高通、华为云、火山引擎等产业巨头达成了合作关系。这种生态打法既可以实现技术、资源互补，进一步提升智驾产品的领先性。

不难发现，从业务进展、产品体系到生态协同，多维支撑下的四维图新已经具备了“A股智驾第一股”的基本面基础与实际能力。

那应该如何看待“智驾第一股”的后续发展呢？

02以“最大公约数”取胜

不同产业的内在特征，往往决定了产业格局的最终走向，进而影响企业的发展路径。智驾行业的产业属性，也决定了其内在的竞争逻辑。

不同于手机的通用性，汽车是一个有明显个性化需求的产品。按照四维图新CEO程鹏的判断，“一旦越过安全性和用户体验的基础门槛，智驾和智舱最后会依照用户的需求趋于个性化定制，但「品牌、造型、功能、体验最终都会不一样。」”

在多样化的市场需求中，四维图新最大的确定性在于能够抓住市场的“最大公约数”：它既

能为客户提供覆盖全场景的多元产品解决方案，又牢牢锁定了“成本控制”这一车企的刚性诉求，从而撬动最广泛的客户群体。

具体来看，在多元的解决方案上，四维图新同时具备中低阶智驾方案（如基础 ADAS、行泊一体）与中高阶智驾方案（如高速 NOA、城区 NOA）的研发与供应能力，进而形成覆盖多档次车型、满足多市场需求的完整产品矩阵，为客户提供一站式解决方案。这也将为其业绩增长提供强有力的支撑。

在提供多元解决方案的基础上，公司还依靠技术与生态降本形成了性价比优势。具体来说，在技术上，公司创新性的开发出了“舱泊一体”方案，通过减少冗余零部件的方法降低了硬件成本。而在生态合作上，公司通过联合采购的方式进一步降低了采购成本。

如此，技术与生态降本双加持下，公司已经能满足从几万元到25万元以上级别的车型需求。而性价比正是大部分客户的核心痛点，这也让它可以下沉至最广泛的客户中。

长期来看，四维图新的业务不仅局限在智驾领域，其技术复用性给了它更高的业务天花板。按照程鹏的说法：“我们给汽车做的供应链，约75%可复用至机器人、无人机、割草机、扫地机等产品。”

其背后的产业逻辑是，原本，四维图新的“P+V”（定位+视觉+AI）融合定位方案，用于解决“车辆在哪个车道”的高阶智驾问题，现在则可以赋能给机器人，通过“双眼”识别地图、感知关节姿态。

这种领先技术的通用性价值在于，四维图新的天花板不仅依赖于汽车销量，还与整个物理世界的智能化的进程紧密绑定，成为产业红利的最大收获者之一。

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