梧桐居士2010
· 河北
快手明天起飞，拉爆空头。一份超预期的成绩单，这个估值，还要什么呢？
刚刚迅速浏览快手2025年报，只能说——这可能是中概股2025年最令人惊喜的一份成绩单。来看如下四组数据：
1、全线超预期增长：全年收入1428亿（+12.5%），经营利润206亿（+35%），经调整净利润206亿（+16.5%）。四季度单季经营利润58亿，同比增长35.7%，增速远超收入，说明盈利质量极好。
2、回购+分红，估值大约10倍PE：2025年累计回购约32亿港元，更重磅的是——首次派发末期股息0.69港元/股，总额约30亿港元。以当前股价计，股息率已相当可观，安全边际很足。
3、可灵AI已成新增长极：四季度可灵AI收入3.4亿元，12月单月年化收入运行率（ARR）突破2.4亿美元。可灵O1、3.0系列持续迭代，全球领先的视频模型能力正在快速商业化，这是市场尚未充分定价的资产。
4、国内赚钱，海外减亏：国内经营利润212亿（+29.6%），海外亏损从9.3亿压降至0.76亿，收窄超过90%，基本实现盈亏平衡。国际化终于看到盈利曙光。
一句话总结：业绩扎实、估值便宜、AI有亮点、股东回报开始兑现。快手正在证明，一家具备技术壁垒的国民级平台，不仅能稳健增长，还能真诚回馈股东。这份年报，值得一个“超预期”的评价。