爱美客的大失败（一）
截止2025年8月4号，国内医美龙头企业爱美客在胶原蛋白这个细分赛道无论是动物源还是人源上都是失败的。
爱美客介入胶原蛋白其实非常早，在2017年6月22日报送的创业板招股说明书上关于募集资金投资项目中写了三条与胶原蛋白有关的研发内容：
1. 胶原蛋白原料制备工艺的创新性研究，为应用于医疗器械领域的产品提供合适原料。
2. 以胶原蛋白为原料的三类医疗器械医用修复膜(敷料)。
3. 研发用于纠正人体面部相关部位皱纹的褶皱皮肤修复产品。
可以看出，不但介入得时间早，而还从医美和医药两个方向研究胶原蛋白。
在第一次冲刺IPO失败后，2020年9月17号的新招股书上又重提以上三个研发方向，并说明是从2016 年就开始调研，目前处于开发样品阶段，也即是最早期阶段。同时给出了具体的研发预算：基因重组蛋白研发生产基地建设项目1.6亿，注射用基因重组蛋白药物研发项目3.04亿。而这里的胶原蛋白分为，一个是第三类医疗器械医用修复膜(敷料)，目标是纠正人体面部相关部位皱纹的褶皱皮肤修复产品，另外一个是基因重组蛋白药物，用于糖尿病及肥胖症的治疗，属于生物制药。
2020年9月28日公司成功IPO之后的5年年报中，都再也没有提过胶原蛋白的研发进度了。但是提到了另外一个失败的产品，与糖尿病及肥胖症相关的利拉鲁肽注射液。但是在22年的年报中，公司批露了重大股权投资情况，以3.5亿收获哈尔滨沛奇隆生物制药有限公司100%的股份。目的正是为了获得该公司名下唯一的一张第三类医疗器械证书----由猪皮(或跟踺)提取的胶原蛋白复合FGF生长因子制成的“生物蛋白海绵”。适用于新鲜创面、溃疡、褥疮等组织修复与愈合。在2022年的年报募集资金承诺项目情况说明中，依然保留了“注射用基因重组蛋白药物研发项目”的3.04亿元，但是到了2023年后，这一项就消失了，按照公司的理解应该就是这笔钱用于收购动物源胶原蛋白“生物蛋白海绵”了，这其实是改变了当初募资资金用途的。
爱美客从2016开始布局胶原蛋白研究，但是到了2025年8月2号，公司在胶原蛋白的产出几乎为零，只花了3.5亿买了张三类证书，不但是动物源的，而且还因此产生了2.45亿的商誉。从2016年到2024年也没有胶原蛋白类的研发投入了，当初募资的1.6亿“基因重组蛋白研发生产基地建设项目”实施内容为构建集研发、生产、销售于一体的基因重组蛋白研发生产基地，也由于项目的选址、生产方式、投产时间等因素，项目尚未开工建设。公司表示考虑到项目实际情况，延期至2025年12月完成。所以这1.6亿继续躺在银行理财中赚利息。这个对股东是一种伤害。
在爱美客在胶原蛋白无所作为之际，反观对手，锦波生物却于2021年拿下全国第一张“重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维”的三类医疗器械证书后，业绩和利润突飞猛进，成为国内医美新贵。爱美客的动物源无法对人源化胶原蛋白构成威胁。公司多次表态为“希望通过在动物源、重组胶原蛋白方面的研究，能在医美以及其他方面进行拓展，但主要以医疗方面的产品研发为主。”“各类材料各具优势，不能简单说再生比胶原蛋白好、胶原蛋白也不会替代某种材料，这都需要最终临床效果来决定。”作为医美行业龙头企业，爱美客没有抓住胶原蛋白从动物源到人源化的转变，错失了一大市场份额是不争的事实。公司对人源化胶原蛋白在医美的发展和作用表示有待观察是一种借口和推拖。因为在2020年公司上市招股书里的公司基本情况介绍里说道“主营业务：公司是国内生物医用软组织修复材料领域的创新型领先企业。公司立足于生物医用材料的研发和转化，致力于重组蛋白和多肽等生物医药的开发”，可以看出当初公司明明就是冲着重组蛋白去的，但是直到今天，公司除了花钱买了个落后的动物源胶原蛋白三类证书后，无所作为。类似的表态还有三剑客之一的华熙生物的董事长赵燕，最近针对胶原蛋白而频频发声，但是华熙生物却也一直在投入研发胶原蛋白，只是团队不争气，没有锦波生物发展快，被抢占了市场先机。
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