2025年中报对比：锦波生物VS爱美客VS巨子生物
投资的底气来自对企业的了解。
横看成岭侧成峰，远近高低各不同。不识庐山真面目，只缘身在此山中。为了让自己能够更好的看清各个公司本质，我经常用其他的公司、行业来对比，这样有可能避免局限性。2025年中报都已披露完成，今天来看看这几家的对比。我整理关键信息如下表格：
1、营业增速方面，锦波第一，但是要考虑一下体量，巨子生物虽然增速是22.5%，低于锦波生物，但是其体量却是31亿了，如果未来锦波也能在这样的体量的时候依然保持这样的增速，才是真厉害。但我乐意看到。爱美客，增速变为了负数，这个对比会发现，爱美客有问题（说它有问题，和我买不买没有关系，买卖股票是一个综合分析，也是一个很个人的投资事情，我只客观分析公司）。
2、研发费用占比，叠加一下销售费用占比，就很容易让公司的真面目体现出来了。爱美客加强研发，锦波紧跟其后，而巨子基本不用研发，但是导致了销售费用占比最高，达到了34%。妥妥的化妆品了。一个公司到底是营销驱动还是研发驱动，现在就清晰了。
3、结合研发费用，我们看看毛利率，是不是又得到了应证？爱美客12%的高研发投入，带来了95%的无敌毛利率，在如此卷的医美行业里，保持这样的毛利率，不可想像。而研发占比只有1.32%的巨子生物的毛利率只有81.7%，研发少就意味着产品技术领先优势小，毛利率自然就会降低。这样的毛利率在医美是一般般，但是放在化妆品里却是香饽饽了。
4、三家都是净利润的增速要小于营业额的增速，说明大家都没那么赚钱，要不就投入更多的研发，要不就得投入更高的销售费用，总之，今年这几家都不如从前赚钱了。那么，在这样的情况下，应该选择会营销的公司，还是重研发的公司呢？
5、其实这三家公司都不是完全相同的公司，但是他们都有重叠的市场区间，所走路径更加不一样。都非常的有意思。在不同的发展方向里都有可能产生各自的机会。
不知道球友们通过这样的横看竖看远看近看左看右看有没有跳出来看清企业的庐山真面目呢？
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