巨子生物2025年年报解读----平稳过渡，未来可期
习惯十倍股
· 广东
2026年3月19号晚，巨子生物发布了2025年的年报，销售收入约为人民币55.2 亿元，同比基本持平；净利润约为人民币19.1亿元，同比下降7.1%；经调整净利润约为人民币19.6亿元，同比下降8.9%。
这种程度的业绩波动，可以忽略其小小的亏损。而公司给出来的解释是“高度竞争和复杂多变的行业环境，叠加外部冲击”。相信关注巨子生物的球友都知道，这句话的含义。外部冲击，这个词用得挺好的。面对波澜不惊的巨子管理层范-严家族这样的回应和业绩表现，背后实施这次“外部冲击”者不知道做何感想。对于苍蝇来说，或许每一颗它认为有缝的蛋都是香甜的吧？
另外，巨子的毛利率从2024的82.1%下降到2025年80.3%，主要由于产品品类结构变化和产品包材成本的上涨。这一点，我觉得不算是多的后续影响。对于海外新渠道、巨子医美、2026年业绩增长，管理层表达得一如既往的佛系----草木蔓发，春山可望。
对于这份年报，我是满意的，从原来的预期5%以内的增长，到现在业绩0增长，利润下跌7.1%，还在我的接受范围。2025年，巨子算是挺过来了。最让我感到欣慰的是，管理层的冷静、沉着、稳定、从容。很多时候，企业的经营本就不会一帆风顺，鲜花盛开的地方，总会有牛粪或者苍蝇。这次外部冲击，巨子保持了稳定发挥，保住了营收，稳住了毛利，同时，借助这次冲击，将经营模式从70%靠达人转向超过60%靠自播，渠道销售更加自主可控，足以说明管理团队的水平。相信巨子2026年将重新启航并越来越好。
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