巨子生物VS毛戈平（一）：科技信任VS审美信仰
如果把当下中国美妆市场里最有代表性的两家公司放在一起看，巨子生物和毛戈平其实很有意思。很多人会把它们都归进“国货美妆”，但在我看来，这两家公司根本不是同一种生意。巨子生物更像一家以成分、功效和科研叙事驱动的功效护肤公司；毛戈平则更像一家以品牌、审美、彩妆能力和高端体验驱动的美妆集团。它们一个解决“皮肤问题”，一个解决“美的表达”。
先看巨子生物。它的核心逻辑非常清楚，就是围绕重组胶原蛋白做功效护肤和专业皮肤护理。2025年，巨子生物收入约 55.19亿元，同比基本持平；净利润约 19.15亿元，同比下滑 7.1%。从品牌结构看，可复美仍然是绝对主力，贡献了 81.0% 的收入；可丽金占 16.6%，同比增长 9.2%。这说明它的基本盘仍然很强，但也说明它已经不再是前几年那种一路高歌猛进的状态，而是进入了更考验品牌韧性、价格体系和渠道效率的阶段。
巨子生物最大的优点，是它的品牌信任建立在“科研+功效”之上。对于敏感肌、医美后修护、屏障受损人群来说，可复美这种品牌的说服力，不是单纯靠包装和内容种草，而是靠长期积累出来的“有效”认知。这样的品牌，复购通常更强，也更容易建立专业壁垒。它的缺点也同样明显：第一，业务过于依赖头部品牌；第二，功效护肤赛道竞争越来越激烈，价格战和渠道战会不断压缩想象空间。说白了，巨子生物今天已经不是“从0到1”的公司，而是“怎么把1守住并继续慢慢做大”的公司。
再看毛戈平。它的商业模式完全不是“实验室逻辑”，而是品牌逻辑+审美逻辑+渠道逻辑。根据公开披露，毛戈平2025年收入 50.5亿元，同比增长 30%；净利润约12.04亿元，同比增长 36.7%。而从2025年中报也能看出它的成长惯性非常强：上半年收入达到 25.88亿元，其中产品销售约 25.21亿元；线上渠道收入占比已经升到 51.4%，并同比增长 39.0%。这说明毛戈平并不是一个“只会做线下专柜”的老牌国货，而是在把高端柜台体验和线上爆发力同时做起来。
毛戈平最大的优点，是它有一种今天很多国货都很缺的能力：把产品卖成风格，把风格卖成品牌溢价。 它的核心不是单一爆品，而是“东方审美”“高端妆容”“柜台体验”“创始人IP”这几件事叠加起来形成的品牌势能。尤其在彩妆领域，这种势能非常重要，因为彩妆不是只讲功效，更讲审美表达和消费情绪。它的短板在于，护城河没有巨子生物那种“科研壁垒”看起来那么硬，更多还是靠品牌力、内容力和渠道运营来维持。一旦高端消费转弱，或者新一轮国货彩妆竞争升温，毛戈平也会面临压力。
所以，如果一句话总结两者的区别：巨子生物卖的是“确定性”，毛戈平卖的是“向上性”。 巨子生物更像一个强功效、强复购、强基本盘的护肤公司，优点是稳，缺点是增长放缓；毛戈平更像一个高端国货品牌升级样本，优点是增长快、品牌强、想象力大，缺点是更依赖审美趋势和品牌运营。
巨子生物代表的是“皮肤学时代”的国货答案，毛戈平代表的是“品牌化时代”的国货答案。 前者更像理性消费的胜利，后者更像情绪消费与文化审美的胜利。两家公司都不差，但方向完全不同。如果看重功效护肤、成分信任和长期复购，巨子生物更值得关注；如果看重品牌势能、高端定位和国货审美表达，毛戈平显然更有故事。不知道从投资的角度来看，你会怎么选？
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