$华林证券(SZ002945)$ $指南针(SZ300803)$$同花顺(SZ300033)$

华林证券能长时间高估值，显然其背后的定价逻辑是不同于其他券商的。

其逻辑是没有被市场发觉的互联网券商，背后提供流量的是字节跳动，这一点在华林大涨之后大众可能才能意识到。

华林证券以"打造新一代年轻化的科技金融公司"为战略目标，在AI和互联网金融领域布局领先。公司持续投入AI技术，打造智能投研、量化交易等场景数字化升级，线上财富管理业务收入同比增长31%，新增客户中超过70%来自线上平台。全资子公司海豚科技专注AI大模型，与火山引擎在内容建设、精细化营销等方面开展合作，形成了差异化竞争优势。市场给予这种科技转型的先行者较高估值溢价，认为其有望在传统券商红海中杀出一条差异化路径。

历次牛市券商都会非常耀眼，但是这轮牛市旗手被无形之手刻意压制，在成交连破天量的背景下，券商可不可能再沉默。

东财，同花顺在15年大爆发，指南针，艾融软件在924大爆发，这轮华林会不会闪亮登场，近期华林已经表现出非同寻常的意愿，我们拭目以待。

华林上市六年来，因为互联网的估值因素一直在高估值高价横盘状态，一旦形成技术突破，其迷你的流通盘压根不够买，可能会出现连板情况。

券商另一个被压制的原因是，由于内卷佣金比例下降的厉害，但是市场忽略的券商自营盘在牛市的爆发力，保险大涨就是收益牛市投资收益大幅增加。

另外，很多券商都给大客户推出了量化T+0交易，以我自己的账户为例，我的佣金是市场的底线，券商赚不了钱，但是签约量化的手续费是千分之三，交易的盈亏自负，这就很恐怖了。从目前实际交易看，年化能做到十以上，持仓是热门股流动性强的话，每天都能折腾一个来回，打出的成交量很惊人，以千万持仓账户计算，一天跑一趟就是12万的手续费。大部分人只知道量化在市场成交中占的比例挺高的，高的什么程度，以后背后手续费的影响，其实没多少人知道。这种量化对市场的抽血很恐怖，还要加印花税。

现在在业绩预告窗口期，券商会不会来一波要高度重视。