“山湖水”是一位专注于电力公用事业（特别是火电）及能源产业链的深度价值投资者。他的投资体系建立在基本面分析和行业格局洞察之上，核心思想是寻找并投资于那些拥有持久竞争优势、能产生稳定自由现金流且被低估的上市公司。

其理念可以概括为以下几个核心支柱：

一、核心投资框架：寻找“印钞机”式企业

1.

持久竞争优势（护城河）：他看重的是企业难以被复制的核心竞争力。对于电力公司而言，这种优势体现在：

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区域垄断性：如他分析皖能电力时指出，安徽省火电占比高达90%，受新能源冲击小，市场格局极其稳定。

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政策壁垒：电力行业是强监管行业，上网电价、煤炭长协等都由政策主导，形成了很高的准入壁垒。

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基础设施地位：电网作为最大的购电方，保证了核心火电机组的电量消纳和现金回收。

2.

自由现金流是王道：他反复强调“自由现金流”的重要性。他认为，一个企业真正的价值在于其未来能够产生的所有自由现金流的折现。电力行业，尤其是运营稳定的