$三安光电(SH600703)$ j今天三安光电的事情就基本清晰了，老板被留置的原因也基本明了！

肯定和国家大基金入股没有关系，和国家补贴没有关系！最大的关系就是重庆国资和长沙国资高价入股三安光电大股东！

1. 先看一笔账：重庆高永 100 亿换 23.13%

• 重庆高永投 100 亿，拿 23.13%

→ 意味着三安电子整体估值 = 100 ÷ 23.13% ≈ 432 亿元

2. 三安电子到底值不值 432 亿？

三安电子当时最核心、最值钱的资产只有一个：

• 持有 三安光电 24.33% 股份

当时三安光电市值大概 800 亿左右

→ 24.33% 股权价值 ≈ 195 亿元

三安电子除了这部分股票，几乎没有其他值钱资产。

也就是说：

• 三安电子真实价值 ≈ 195 亿

• 重庆国资却按 432 亿估值 砸钱进去

重庆高永100亿：仅1.19亿入注册资本，98.81亿入资本公积

• 资本公积归全体股东，林秀成通过三安集团持三安电子52.69% → 直接享有98.81亿×52.69%≈52亿的无偿权益

• 长沙建芯70亿、长沙集芯50亿：同样99%+入资本公积，林秀成间接拿走数十亿。

当时重庆国资为什么不直接定增上市公司？而去参与定增流动性很差的大股东？

绕过上市公司，直接投实控人，监管最少、利益输送最易

• 不投三安光电（需证监会审批、询价、公告、定价透明）

• 专投三安电子/三安集团（有限责任公司，无强制估值、无公开询价、信息披露极少）

• 故意选监管最弱的通道，方便利益输送

所以接下里如果林家能够赔偿重庆国资和长沙国资的200亿资金，这个事情基本就不会追究！

如果林家没有钱来赔偿？就只有将上市公司三安光电的股份赔偿给重庆国资和长沙国资！

我们再来看看三安光电这些年的经营！

第一次转型相当成功，进入LED领域，成为世界老大！后来这个赛道变成蓝海，连美国第一的CREEC都倒闭了，后来转型第三代半导体，技术突破有点难，碳化硅不是个太好的赛道，光芯片现在是最好的赛道，之前他一直布局低频（跟着华为，不赚钱），今年转型高频（源捷科技），他未来产能肯定会超过原捷科技，不知道能不能赶上红利？总的来说 经营上中规中矩！

你们说他到底该值多少？