$华阳集团(SZ002906)$ $德赛西威(SZ002920)$
华为对赛力斯的高成本（单车≈13.6–14.1万），会让越来越多车企转向德赛西威+Momenta、华阳+Momenta这类第三方Tier1+算法组合，形成“去华为化”的主流路线。
一、先把华为的“高成本”说透（不是抽成，是综合成本）
- 赛力斯问界单车给华为≈13.6–14.1万（2025上半年），不是纯抽成，是硬件+软件+渠道+品牌一揽子采购
- 硬件：MDC域控、激光雷达、电驱、座舱硬件
- 软件：ADS智驾+鸿蒙座舱授权
- 渠道：华为门店销售分成（≈8%）
- 占车价≈33%–35%（问界均价≈40万），车企利润被严重挤压
- 对比：第三方方案（德赛/华阳+Momenta+地平线/高通）单车智驾+座舱总成本≈3–6万，差2–4倍
二、为什么车企会转向德赛/华阳+Momenta（核心逻辑）
1. 成本差是决定性因素（最硬）
- 华为全栈：13–14万/车（含渠道）
- 德赛/华阳+Momenta+地平线J6E/高通8295：3–6万/车
- 车企每卖10万辆，省100–110亿，直接转化为利润
2. 技术差距快速缩小（不再是“华为独一档”）
- Momenta：第三方算法市占≈61%，R6/R7端到端大模型，城市NOA成熟，体验接近华为ADS
- 德赛西威：国内域控龙头（市占≈22%），唯一同时适配英伟达Orin/Thor、华为MDC、高通，L3+能力最强
- 华阳集团：舱驾一体+AI Box+J6E深度适配，性价比+出海优势，2026智驾放量
- 地平线J6E：国产算力强、成本低、适配快，2026年出货破千万
3. 车企要“灵魂自主”，不愿被华为绑定
- 华为模式：深度绑定、数据闭环、渠道控制，车企沦为代工厂
- 第三方模式：车企主导、数据自主、供应商可替换，保留定价权与品牌独立性
四、每年出货量
1. 华为（乾崑ADS）
- 2025A：98（全年≈100万）
- 2026E：210（新增≈160万，累计300万）
- 2027E：250
- 2028E：300
- 到顶信号：2027年中，新增从月均14万→7万，增速腰斩
2. 德赛西威（智驾域控）
- 2025A：75（智驾营收97亿，对应≈75万套）
- 2026E：130（+73%，订单年化130亿支撑）
- 2027E：190（+46%，Thor/J6E大规模上车）
- 2028E：250（+32%，海外+舱驾一体放量）
3. 华阳集团（舱驾一体+智驾）
- 2025A：15（起步阶段）
- 2026E：50（+233%，J6E+Momenta定点落地）
- 2027E：100（+100%，智驾+AI Box双轮驱动）
- 2028E：160（+60%，出海+高端舱驾一体放量）
五、德赛+华阳持续高增的核心逻辑
1. 主流市场全覆盖：15–30万（≈70%），量最大、增速最快
2. 成本+自主双优：单车3–6万，车企保留数据与定价权
3. 生态成熟：Momenta（算法市占61%）+地平线（J6E出货千万级）+高通/英伟达，全栈适配
4. 订单饱满：德赛2025智驾订单年化130亿，华阳获3家国际车企定点（1000万套）