$中泰化学(SZ002092)$
熬过艰难期，步入收获期。
氯碱化工，属于周期性很强的行业，股价波动跟每股净资产的相关性最强。拉长时间看，很明显，几乎每个化工行业的股票，都是围绕着净资产几年一次地上下波动。
目前，除了中泰化学的市净率还是低于1，其他的有点规模的新疆天业、君正集团、北元集团、氯碱化工、三友化工、镇洋发展等，哪一个是市净率低于1的？没有。至于每个股票的市净率是多少，可以自己去查。
市净率是因为市值和净资产，市值主要因为财报盈亏，盈亏主要因为成本和收入，收入受行情变动较大，占比较大的PVC又跟房地产关系很紧密，正常来说，什么电石法、乙烯法，什么运输成本人工成本，会导致成本有差异，但不会差异太大。
2022年及以前，中泰化学是挣钱的，但是，为什么在2023-2025的三年里，作为中国氯碱化工行业领头羊、营收第一、上下游一体化、具有规模优势、号称成本领先的中泰化学，在同样房地产下行的情况下，行业里其他公司一年几亿几十亿地赚，他却在一年几亿几十亿地亏钱？
如果说是房地产不行pvc价格下降导致亏损，可是2025年pvc的价格可是比2023年及2024年低多了，为什么2025年亏损的金额，反而远低于2023年和2024年？
如果说中泰因为地理位置原材料等原因，导致成本过高亏损，那就更说不可能了，算来算去，他的综合成本只会比其他同行更低。
我认为最大的因素，是因为中泰的战略，是要把中泰从2+2转变到3+1+2（数字内涵丰富，代表什么意思上网查一下），这种转变是企业大方向的转型升级，是刮骨疗伤，是要巨额投入的，是要再造一个新的更强更大的中泰化学。
从2+2到3+1+2，就是转型升级。巨额投入具体是多少，大家可以查一下中泰开展了哪些项目，投入多少钱，分别处于什么阶段了，哪些处于收尾，哪些开始有收入了。
巨额投入，带来的是结果是别人赚钱，自己亏钱，还会导致负债及担保提升，但是，一旦迈过了这道坎，那更强更大是必然结果。
这种战略操作，牺牲短期小利，换取长远大利，可以说，很有远见、很有野心、很有魄力、敢想敢干，不是一般人能干的出来。并且，站在现在的这个时间点，我们往前看看，往后看看，就会发现，他熬过了最艰难的时期，即将把这事干成，未来将逐渐步入收获期。
王平洋是2023年5月从深圳能源调到新疆中泰的，大体上来说：
2023.6-2024.5是自爆家丑、挤掉脓包、开始流血。
2024.6-2025.5是全面整顿、刮骨疗毒、持续输血。
2025.6-2026.5是开始痊愈、全面康复、开始回血。
2026.6-2027.5是越赚越多、越来越大、越来越强。
2027.6-2028.5是新的中泰，翻倍又翻倍。
有的股民，自爆家丑之前，就在里面了。
有的股民，进进出出的，像足球一样T来T去，特别刺激。
有的股民，都开始回血了，还没在里面。
上面说的什么家丑、脓包、刮骨、输血之类的，分别代表什么事情，懂的都懂，包括巨额亏损，财务造假、挪用资金、某某被处罚、被ST，被取消融资融券、取消ST、二股东退场、市值管理、各种规定规章制度、大幅度减亏等等，伴随着一系列利空，中泰化学的股价也一路刷刷地往下跌再反弹，具体的事件和数字，我就不说了，大家只要稍微用点心，上网都能查到。
但是，国资委控股、行业领头羊、新疆人民就业、家里有矿等基础属性，决定了他不会因为现金流而崩盘，也决定了他不可能退市，至少是近五年内不可能，只不过股价肯定会有变动。
财报看到的是过去，炒股看重的是未来，与其关心过去，不如关心未来。
正所谓利空出尽，只剩利好，下跌有多猛，上涨就有多猛，尤其是对中泰化学这样的周期股来说，更是如此。
有的觉得，房地产不行了，中泰是搞PVC的，最近这波上涨，不过是蹭了一下期货和化工反弹的热度，25年还在亏钱，支撑不起他往更高的价位上涨，差不多了就要见好就收。我觉得，见好就收，也是可以的，毕竟落袋为安。但是对中泰的战略发展，实施进展，有了更清晰的认识以后，就会发现中泰现在的股价，远远没到顶点。
1、PVC/烧碱：即使之前PVC价格下跌，中泰也是挣钱的，而且挣的比很多同行更高更多，何况PVC价格已经触底，正在反弹，未来更加可观。
2、粘胶类：价格一直上涨，2026年纺织产品必将扭亏为盈。
3、甲醇：原来最大的消耗资金的窟窿，年产100万吨级的甲醇项目，2025年6月开始投产销售了，这使得2025年的财报也在逐个季度好转。产能爬升需要一个过程，2026年必然带来更大的收入和利润，从吞金兽变为吐金兽，一吨赚一两千，这项目一年保守赚十个亿吧。甲醇新增市场需求很大，即使卖不出去，还能作为内部生产BDO的原料，而目前是供不应求。
4、BDO：第二消耗资金的窟窿，年产30万吨级BDO，切入未来市场规模快速增长的轮船/汽车/医疗等能源动力赛道。2025年已经建成，2026年开始试生产和产能爬坡，甲醇是BDO原材料，甲醇的产能上来后，BDO的生产成本必将大幅度下降，产生新的利润点，一年赚个三五亿很正常。
5、三氯氢硅：5万吨，，第三消耗资金的窟窿，已建成，2026年开始投产，切入光伏新能源赛道，收入增加个五六亿，利润增加个两三亿很正常。
6、可降解塑料（PBAT）：美克化工6万吨+华泰重工12万吨，个人预计2027年有望投产，因为PBAT需要BDO达到满产满销后，多余部分用来生产PBAT才是成本最优解，目前未投产，收入利润不好粗略估计。
简单来说，第1和第2点，是基本盘，也是赚钱的，前几年把赚的钱投入第3-第6点的布局上，同时也导致23-25年亏损，亏损幅度在逐渐收窄至持平，需要投的钱就投的差不多了。经过几年的投资孵化，在2026年正式进入到收获期。几年前是PVC/烧碱+粘胶纤维/粘胶纱+现代贸易为主要收入来源，以前现代贸易是个垫钱做批发赚微利的活，把现代贸易砍掉，PVC/烧碱+粘胶纤维/粘胶纱这两个主业做精做优做升级。同时，在短期内，把PVC/烧碱+粘胶纤维/粘胶纱赚的钱投入到甲醇（清洁能源）+BDO+三氯氢硅+PBAT上，形成一个更大、更深、成本更低的产业链，每个环节环环相扣，用最低的成本，吃到每个环节的利润，风力发电项目又可以进一步降低生产成本。
用通俗形象一点的话说，中泰有个农场，以前就卖卖鸡蛋+小鸡仔+顺带帮别人带一下鸡蛋和小鸡仔货去卖。几年前，他慢慢不帮别人带鸡蛋和小鸡仔货去卖了，在卖鸡蛋+小鸡仔的同时，投了不少钱，去搭了几个棚子，2026年开始，同时卖鸡蛋+小鸡仔+成年活鸡+烧鸡+腊肠+火腿肠等等，但是他生产成年活鸡、烧鸡、腊肠、火腿肠的成本，比他生产鸡蛋和小鸡仔的成本还要低，别人怎么跟他比。但是搭那几个棚子，花了他不少钱，导致他账上紧巴巴的。别人都说他在亏钱，好在他老爸还有他老爸的老爸都支持他，让他慢慢熬过了艰难期，开始步入收获期。现在他处于成年活鸡在卖，产量还没完全上来，不够卖的阶段，今年他会把活鸡产量拉满，烧鸡腊肠火腿肠也生产出来，一起卖，赚很多钱。