太辰光，不止是“量”的逻辑，Meta/康宁超级订单背后的“价”与“倍数”重估
关于Meta与康宁的“超级订单”事件，市场目前的反应大多还停留在单纯的“量增”层面。但如果仔细拆解此次合作的边际变化，你会发现太辰光的核心逻辑正在发生质的飞跃——不仅是“量”的爆发，更是“价”与“技术迭代”的戴维斯双击。
基于最新的调研与增量测算，梳理出以下三大核心预期差：
1. CPO期权价值兑现：单价5-10倍的弹性
Meta此次大订明确指向“Next-Gen”架构。如果是为CPO（共封装光学）准备的保偏光纤阵列（PM-FA），这将是纯粹的增量市场。
价格逻辑： PM-FA的单价是普通连接器的 5-10倍。
价值占比： 随着高价值量的PM-FA导入，连接器在整体链路中的价值占比有望从30%飙升至 50%以上。这不再是简单的代工，而是核心壁垒的溢价。
2. 1.6T时代的“密度乘数”效应
从400G向1.6T升级的过程中，物理通道数（Lanes）通常会翻倍（从8通道变为16/32通道）。
这意味着： 哪怕光模块的数量保持不变，连接器的数量也会直接翻倍。这是物理层面的确定性增量。
3. 业绩预测的暴力修正（边际变化）
此前机构对于太辰光的一致预期较为保守（25-27年净利润分别为4.3亿、6.5亿、9.5亿）。但在此次超级订单的催化下，业绩指引面临大幅上修：
2026年预期： 从6.5亿拔高至 9.3亿（边际提升+43%）。
2027年预期： 从9.5亿拔高至 12.5亿（边际提升+32%）。
4. 估值重构：PEG背后的“错误定价”机会
市场目前最大的误解在于只盯着静态PE看，觉得40倍有点贵，但忽略了Meta/康宁超级订单带来的暴力增速修正。我们用PEG模型来还原其真实价值：
P（估值端）： 即使按目前的270亿市值和尚未上修的2026年保守净利润（6.5亿）计算，对应PE约为41倍。这看似不低，但却是基于旧预期的“地板”。
G（成长端）： 真正的爆发力在G。从2025年的一致预期（4.3亿）到订单催化后的2027年预期（12.5亿），复合年均增长率（CAGR）高达70%。
PEG计算： PE(41.5) / G(70) = 0.59。
这意味着什么？
彼得·林奇的理论中，PEG<1即为低估，而0.59属于极度低估区间。
这表明市场目前的报价，仅仅反应了普通的增长逻辑，完全没有给“Meta Next-Gen架构”带来的量价倍增支付溢价。一旦业绩预告验证了这70%的增速，估值将迎来剧烈的修复行情。
太辰光正处于从“传统连接器厂商”向“AI核心光互联巨头”估值切换的关键节点。Meta/康宁事件不仅是催化剂，更是验证其CPO技术路径的试金石。量价齐升，业绩爆发，值得重视。