关于中国船舶租赁

看了一下19-24年的致股东的信，比较有意思的地方是从23年开始，管理层都会提到行业周期性问题。

2023年

这一年管理层提到船价便宜的时候造船，但也开始谨慎应对可能存在的造船下行风险。同时这一年管理层通过一系列操作，将其长期负债成本降低了一个台阶。

2024年

这一年管理层很清晰的表述了造船价格每10年左右一个台阶的提升，同时又有周期性波动。

当下是顺周期运营阶段，不过不同船舶可能呈现的情况会有不小的差异。

当下还不是逆周期投资的时点，还需等待。说实话，就公司现在将近70%的负债率，也的确不适合再扩大经营。实际上公司21年举债扩张，算是踩中了节奏，这也使得未来业绩大大提升了一个台阶。

2025年及以后

公司基本上75%的运力都是光租和长租，剩下的运力投入到短期市场，目前看未来几年应该会带来一定的正向回报。再加之还有10%多运力的在手订单，未来几年股息率能够保持在6%以上是没有问题的，算上港股通20%税，那么股息率接近5%吧

目前中船租赁买过2笔后，占我总仓位1.73%，这几天又涨上去了，有点不太想下手了。比业绩爆发力肯定不如我的海控系，但胜在稳定。15%左右的纸面roe数据比海控的10-20%纸面roe让人看得舒服一点。（之所以说是纸面，是因为未来自由现金流海控系远胜，但市场上的投资者大多数不在意这一点）

本文仅作记录，无不良引导。只是之前一直在想海控那么多在手现金能干啥，看到中船租赁的表述又增加了一点感悟。

如果未来几年租赁市场行情不错，那么其不断下降了负债后可以再次等到一个逆周期投资的机会；如果未来很短时间内风云突变，其再度加大负债进行投资造船还是要掂量掂量的（当然，纸面上负债是67.5%，实际上去掉融资租赁业务，其负债就可以降到40%，风险远没有实际的大，何况船就是硬通货）。

可是海控系这种没啥负债的企业，手里大把现金就是随时可以开启买买买模式，毫无压力。尽管如此，这也只是一种猜想，投资还是要根据实际情况来定。也许海控就是钱躺在账户里，中船租赁在逆向投资阶段开启时，遇上美元降息通道，股价又合适呢？$中国船舶租赁(03877)$ $中远海控(SH601919)$ $东方海外国际(00316)$