国光股份

国光这一年股价走的太烂了，没法谈股价，跟大家好好讲讲国光的基本面

国光业绩的构成

国光是为数不多我们散户也可以知道大致业绩的公司，公司的业绩绝大部分都是由各个地区经销商提供的，现在基本每个经销

商都会有抖音号，视频号，我们可以通过这些个自媒体账号的经营情况，还有国光门店增减的数量去判断大体业绩

只要各个经销商一直卖国光的产品，国光的专营店有增加，国光的业绩就是稳步增长的，相反，经销商大面积抛弃国光的产品，去卖蓝月，郑氏的货，那么业绩就必然下滑，目前还没有发现这种情况，就按24年年报的供应商给大家举例

从上往下分别是海南辉隆，阿克苏联丰，广西旭海，瓦房店华杰，佳木斯熙瑞，因为国光的经销商太多了，前5大经销商占比也才5.6，所以只要不出现大面积经销商反水，国光的业绩是非常稳定的，业绩不容易出现大涨大跌，

那么经销商为什么要选择国光？国光实施的是销服一体，产品-销售-服务，简单的来讲经销商作为地头蛇，你帮我找农户，找大农户，我国光派人帮你讲课，给农户培训，帮你下地打示范，帮你解决农户问题，但凡稍微大一点的经销商，都是有专门的技术人员驻扎在经销商那，像上面图中那几个大经销商都是3.4个技术人员待在你那帮你做服务，

国光未来的业绩增长点

国光24.25年这两年业绩增长确实很慢，25年大概营收是21个亿，营收增速也就5个多点，那么未来增长点在哪

1.全国招商，国光已经5年没有全国招商了，基本这5年就是靠着目前这些经销商来增长业绩的，去年11月南昌植保会国光重启了全国招商，国光人员的原话就是国光做好了人员，产品，产能的储备，重启招商，比如在同一个地区，可以投放同类型多条线的产品，

2.国光的作物全程，国光是23年推出来的全程，说是全程，其实也就是植保方案的全程，不包杀虫剂杀菌剂，国光也在一步步的优化整个全程方案，目前已经把地下的杀菌剂加进去，（也就是为什么要收购浩之大，双丰，全丰，与之自己弄证件，不如收购来的直接）

为什么公司一直在大力推广全程方案

第一，因为土地流转，土地流转越快得地方，推广全程方案的效果越好，例如，山东的汶上县，就走出来鼎鸿这种专营全程的优质经销商，也是过千万的经销商

例如整个新疆，全是大面积的田块，也是非常适于全程推广，上图中阿克苏的联丰就是国光新疆的代表，

第二，推广全程也是差异化别的公司，哪家公司做的全程效果越好，市场份额也就会越来越大，护城河也会越来越深，这两年越来越多的公司提出全程方案，如郑氏的，诺普信的小麦全程，目前还是国光做的最好，国光有最全的产品线，从复合肥到水溶肥，从调节剂到杀虫杀菌剂应有尽有，（可能杀虫剂杀菌剂效果差一点）

而且国光的作物是最丰富的，大田的玉米大豆水稻，经作的樱桃，葡萄，芒果，猕猴桃，国光全部有极其成熟的方案，按图中河南大区经理的话来说，国光做全程踩了4年的坑，该踩得坑全踩了，遇到的问题全遇到了，26年将是全程方案的元年，其他厂家要是想做全程也要经历我们这4年所有的问题，也要踩一遍我们踩过的坑，

3.各种各样的小套餐，国光的套餐一直都有，但是对应的都是各个时期问题的套餐，去年开始设计了几款小套餐，有刷视频的肯定也都刷到过，国光根欢，国光根宝，国光根喜，个人理解这类产品就是对标芸乐收这种产品，主打安全，有效，多次，说白了就是个苗期万能药，芸乐收一年终端都能营收近20个亿，国光肯定也希望这种万能套餐能卖起量

类似的还有很多就不一一列举了，

4.子公司建设，26年子公司人事大变动，国光方案部部长兰金珠去了全丰，国光湖北大区万总去了浩之大，国光安徽大区吴总去了双丰，把之前子公司的方案部部长全部替换下来，个人理解，公司要开始抓子公司的销售业绩，才会把这几个优秀的大区经理安排到子公司去

子公司主打的就不是全程方案了，而是各种各样的套餐，可能是去年国光的根欢在江苏卖的很好，开年子公司浩之大推了一个浩根安，

双丰弄了个苗动力

再去年5月成立的全丰蔬菜研究所，各个公司主要的职能，研究的对象公司给的很清晰，全丰-蔬菜，双丰-快根茎（就是中药材），浩之大-大田作物（小麦，水稻，玉米）

5.国光的海外之路，国光出口这方面的信息比较少，只能笼统的说一下，国光做出口做的太晚了，

几个头部的农药公司，农药出口占比都是百分之50以上，虽然调节剂占农药的占比不高，但是国光在这方面实在是起步太慢了，可能跟整个公司经营理念有关系，所以在这方面国光是有很高的提升空间的，公司这几年也在重视这方面，首当其冲的就是颜总，颜总卸任董事长之后就一直在国外跑，参加各种海外的农化展会，感兴趣的自己去搜一下，就不放图了，国光也成立了自己的国际事业部，国内的cac也在积极参加，

国光也在多个地方进行实验推广，越南，马来西亚，莫桑比亚，

目前看起来最成功的就是国光在越南推广的国光松尔膜，

制剂方面可能还需要时间，毕竟作物是一季季的，出口未来具体能给国光多少业绩无法判断，还是需要年报披露

6.国光的机械设备，其实这方面提供不了什么业绩增长，感觉就是为了配合国光园林，农化全产业链，然后找的工厂做的一些产品，特别贵，贵的一批，就不展开说了，个人感觉就是做个宣传，（喷雾器基本都是送出去的，公司开会然后抽奖送出去，以旧换新加点钱卖几个），有带动业绩增长再说，目前感觉是铁赔钱

7.国光的水溶肥，都说国光调节剂第一，国光的水溶肥证件也是全国第一，国光没有复合肥的生产线，但是国光有自己的水溶肥的生产线，国光看来就喜欢这种高毛利的产品，随着国光今年思络丰水溶肥的上市，也是对标巴斯夫的望秋了

国光的负面

1.首当其冲的就是这个税钱6000万，这6000万没得跑，25年年报-6000万，但是国光本身就是高新技术企业，个人偏向于是一次性扣除，税率会调整过来的，公司的钱也不是大风刮来的，公司肯定会去争取回来，毕竟一年几千万的研发费用在这，

2.胡的减持，这个事情感觉会一直存在，毕竟我们普通散户根本不知道到底是真离婚还是假离婚，但是只要基本面够硬，不是特别大的问题，

3.分红，其实公司是很愿意分红的，总有人说分红比例超过百分之百啦，愿意分红不是好事吗

又不是这两年大额分红，从一上市开始就愿意分红，本身公司收现比90以上，资本开支又不大，产能又完全足够，该收购的都收购了，不分红干嘛，如果你能了解国光成立的历史，就知道国光的分红是干嘛，套用国光方案部副部长的话，

总结

我也拿国光快两年了，虽然持股体验非常差，但是感觉真心是个好公司，是那种一眼看过去10年都在稳稳健在的公司，目前不存在业绩下滑的风险，最差最差也就是增速慢一点，配合公司愿意大额分红，希望26年公司业绩能好一点，让机构给好一点的价格，

最后附上26年河南，湖北两个省的业绩目标，湖北3000玩-4000万，目标增长30，河南8700万-1.2亿，增长35，虽然说只是目标，看起来公司还是有信心的，