SAAS 末日将于 2026 年 2 月继续吗？

$monday.com(MNDY)$ （MNDY）公布了 2025 年全年财报和 2026 年展望。网页链接

由于收入增长放缓和现金流前景受损，股票再次下跌。正如上篇关于资本支出的文章中提到的，短期现金流预期奠定了公司估值（股价）的基础。

你可以在下面的财务表格中看到问题。2025 年第四季度收入同比增长 25%，达到 3.34 亿美元，这是一个值得称道的数值。然而，调整后的自由现金流FCF（ 为进一步提高可比性，Monday.com将一次性总部建设费用加回自由现金流进行调整）在 2025 年第四季度同比下降了 22%，原因是新产品的开发和销售营销费用上升——其中最主要的是新 AI 产品。

2026 年全年，Monday 预计收入将放缓至 18%至 19%，但这仍是一个可观的扩张速度。随着公司规模扩大，放缓趋势自然而然会发生。但更令人担忧的是：调整后的自由现金流预计 2026 年将降至 2.7