美股IPO|Legence，黑石旗下的减碳排放建筑服务商，数据中心占订单40%！

Legence Corp.是黑石旗下的工程和维护服务提供商，总部位于加州圣何塞，计划于纳斯达克挂牌上市，股票代码为LGN，计划发行2600万股股票，发行价区间设定为25至29美元，预计最高融资7.54亿美元。按中间价27美元计算，公司市值将达到27亿美元，最该估值29.5亿。

承销商：高盛+杰富瑞

公司

Legence成立于1963年，是黑石集团（BX.US）$黑石集团(BX)$ 旗下的工程和维护服务提供商，核心业务涵盖复杂建筑系统的设计、制造、安装及维护，服务范围包括暖通空调(HVAC)、工艺管道、机械电气系统等。公司聚焦科技、生命科学、医疗保健和教育等高增长领域，客户群体中超过60%为纳斯达克100指数成分股。Legence在减少碳排放、实施可再生能源、通过高效能降低公用事业成本以及以无与伦比的速度与规模优化系统性能方面拥有成熟的成功记录。

黑石集团于2020年收购了Therma Holdings，2022年6月将其更名为Legence。Legence通过收购多家较小的竞争对手（如A.O. Reed、OCI Associates、P2S和Corporate Sustainability Strategies）实现了快速扩张，增强了其在暖通空调（HVAC）、能源效率和可持续发展领域的市场地位。

整体而言，黑石就是为了把Legence打造成专注于数据中心（占积压订单约40%）、生命科学和医疗保健等高增长行业的能源转型加速器。

募资用途

主要用于偿还Legence现有约16亿美元的信贷额度债务，目标是将杠杆率（净债务/EBITDA）降至4倍以下。

财务

2025年上半年营收为 11 亿美元，同比增长11.2%。从2021年至2024年收入按复合年增长率为39%，考虑收购交易影响后约为16%，25还是略有放缓，但看订单。截至2025年6月30日，积压订单和已签合同有28亿，同比增长29%，还是比较不错。

2025 年上半年亏损2650万美元，较上一年的880万美元有所扩大，同比扩大201%，主要是为扩张和研发技术，以扩大服务规模并满足不断增长的市场需求。

估值

Legence上市估值25-29亿，PS为1.2-1.38，比AECOM略贵，比雅各布工程便宜，体量+盈利上看略贵，但还算合理区间，毕竟机构向的，定价不会妖，同行走势算不错的。

AECOM Technology（ACM.US）$AECOM(ACM)$ 是全球基础设施咨询公司，在数据中心设计和工程领域排名第一（2023年），过去十年交付了超过1700万平方英尺的数据中心空间，建设总值超300亿美元。市值165亿美元，营收161亿美元，PS 约1倍。

雅各布工程（J.US）$雅各布工程(J)$ ，专注于为科技、医疗和金融行业客户提供定制化数据中心解决方案，强调能源效率和可持续性，是顶级数据中心设计和工程公司之一（2023年）。市值171亿美元，营收115亿美元，PS为1.49。

控股

Legence是黑石投资组合公司之一，黑石在IPO后将保留对其的控制权，预计持有约74%的投票权，是“受控公司”。

ESG

公司的方向不错，机构比较喜欢，近期谷歌增持背书的TeraWulf（WULF.US）就是这种，谷歌投的两家第三方数据中心Crusoe Energy与TeraWulf都是这类，前者是碳捕捉，后者是90%使用零碳能源，使用他们技术为实现谷歌自身的零碳目标，不过两者都是数据中心公司，Legence的基建要次一级。

申购

平台：moomoo、Fidelity（富达）

路透社表示，黑石锁定了60%认购，当前零售参与率仅15%。

评级：可参与

机构向，中长线，热度不高，概念上因为是基建比数据中心次一级，估值合理，黑石完全控股，这种公司的高光就是业务拓展到大厂项目合作，拿大订单，特朗普重开IRA、能源之星政策是利好，不过不太指望，毕竟削减预算要紧。整体预期跌的可能性不大，肉也不大。

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