$牧原股份(SZ002714)$ $温氏股份(SZ300498)$
牧原的半年报透露出很多信息
1.带头在国内减少产能，缓解猪肉价格下降压力，给自己的利润增长留出空间。其实龙头企业是降母猪的最大获益者。
2.港股募资拓展国际化增长空间，开拓新的增长曲线。这个是意外收获。但增长空间也不宜想象过大，有个一两千万头就了不起了。
3.加大分红力度，提高净资产收益率，提升估值水平。未来的股利支付率很可能会突破50%~60%，进而稳定在70%左右。
4.负债水平已不再构成压力。这是跟两年前相比一个根本性的变化。上半年降负债主要是减少应付账款，下半年降负债主要是减少短期借款。如果还以负债高怀疑牧原的经营稳定性，甚至怀疑财务造假，那只能说明怀疑者近两年没有深度跟踪牧原。
5.上半年生产成本的下降，不是来自原材料成本的变动，主要来自于管理效率的提升。也就是说，这个成本下降是可持续的。未来成本下降目标是10元。
6.关于估值水平，我不敢做过多的判断。只能走一步看一步。
7.牧原已经是明牌，现在压力完全给到了温氏。如果温氏的半年报业绩给力、分红给力，龙头猪企可能开启一波给力行情。
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