科陆电子（002121）北美10GW储能订单与电力需求核心分析
一、订单背景与规模
订单确认与规模
科陆电子于2026年1月确认获得北美地区10GW超大规模储能订单，聚焦AI数据中心配储场景。该订单分三期推进，首期3GW已进入批量生产与交付阶段，预计2026年确认收入，按当前储能系统市场价格测算，仅首期即可贡献超36亿元营收，整体订单营收规模有望突破120亿元。
技术匹配性：项目采用科陆电子全栈自研的液冷储能系统及AI电芯管理技术，满足北美数据中心对高安全性、稳定性的严苛要求，从特斯拉、阳光电源等竞争对手中脱颖而出。
行业需求驱动
北美AI算力爆发：英伟达800V直流架构技术明确了储能在高功率数据中心的核心地位，叠加美国电网优先接入政策与ITC补贴延期红利，2026年北美储能新增装机预计达63GWh，同比增长40%，其中数据中心配储占比将提升至25%，成为行业关键增长极。
电力需求增长：AI数据中心的高功率密度（单机柜功率达120kW）对电力稳定性要求极高，传统电网难以满足瞬时波动，需配套储能系统实现削峰填谷和应急供电。
二、订单执行与交付能力
交付进度与产能布局
首期交付：首期3GW订单预计2026年确认收入，印尼3GWh储能生产基地计划2026年投产，可规避北美贸易壁垒，成本较国内降低40%，进一步放大盈利空间。
供应链协同：依托美的集团全球渠道资源，订单交付效率显著提升，2025年上半年海外营收同比增长126.84%，为项目落地提供保障。
技术迭代与产品优势
液冷储能系统：科陆电子通过全栈自研的Aqua-C系列液冷系统（如Aqua-C2.5），实现能量密度提升21%、循环效率达91%，并通过CSA/ANSI C800大规模火烧测试认证，满足北美数据中心对安全性的极端要求。
AI电芯管理：采用AI智能预警与极端环境适配技术，确保系统在高温、高湿等恶劣条件下稳定运行。
三、市场背景与行业地位
行业需求爆发
数据中心配储刚需：北美AI算力增长引爆数据中心配储需求，2026年新增装机预计达63GWh，同比增长40%，其中数据中心配储占比将提升至25%，成为行业关键增长极。
政策支持：美国电网优先接入政策与ITC补贴延期红利，进一步推动储能市场扩容。
公司技术优势
BNEF Tier1认证：科陆电子作为全球储能系统集成商前十，已成功交付美国800MWh、智利420MWh等标杆项目，技术认证覆盖北美、欧洲市场。
美的赋能：美的集团入主后，通过供应链降本（原材料成本显著下降）、技术研发协同（构建三级研发体系）及品牌渠道共享（复用美的暖通空调渠道网络），推动公司2025年上半年毛利率提升至28%以上，储能业务收入同比暴增177.15%。
四、业绩影响与市场预期
营收增长与估值逻辑
业绩爆发：机构原预测2026年营收77.19亿元、净利润3.96亿元，10GW订单落地后，预计2026年营收与净利润将实现三倍增长，储能业务毛利率超30%。
估值提升：公司正进入“技术壁垒+订单放量+美的赋能+全球化产能”共振期，印尼基地投产进一步巩固全球储能领先地位。
长期发展潜力
全球化布局：海外收入占比显著提升，2025年上半年海外营收占比已达49.78%，北美10GW订单将进一步巩固其在全球储能市场的领先地位。
技术领先性：公司拥有国家级企业技术中心及超1500项专利，液冷储能系统通过电芯级消防与AI热管理技术，将系统循环效率提升至91%，领先行业平均水平。
五、风险提示
订单执行风险：尽管首期3GW已进入交付阶段，但后续订单可能受北美贸易政策、供应链稳定性等因素影响。
市场竞争风险：特斯拉、阳光电源等头部企业同样布局北美市场，需持续保持技术领先性以巩固竞争优势。
汇率与成本波动：海外业务占比提升可能受汇率波动及原材料成本上涨影响。
六、结论
科陆电子北美10GW储能订单的落地，是公司技术积累、全球化布局与行业风口共振的必然结果。通过全栈自研的液冷储能系统及AI电芯管理技术，公司成功满足北美数据中心对高安全性、稳定性的严苛要求，并依托美的集团赋能实现供应链降本与渠道扩张。2026年业绩高增长确定性较强，且长期发展潜力显著，建议投资者关注其技术迭代能力与全球化布局进展。
附：国信证券公开研究报告