稳定币进入下半场！
今天稳定币板块大跌，借利好出货，这篇文章，对这轮行情进行一个复盘。
这轮稳定币炒作中有几个标志性的事件，比如：
5月21日，香港立法会通过《稳定币条例草案》
6月5日，circle上市，当日涨幅168%
6月22日，跨境支付通正式上线。
6月24日，国泰君安国际获批升级牌照，可提供虚拟资产交易服务。
7月16日，美国众议院通过加密货币法案程序性投票。
7月18日，特朗普正式签署《指导与建立美国稳定币国家创新法案》，美国首次确立数字稳定币监管框架。
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一开始大家以为这轮稳定币只是短期情绪炒作，没想到后面延续了一个多月至今。
稳定币的新，堪比2023年的chatGPT、2024年的低空经济。
一、行情发酵期：政策催化下的首轮爆发（5月21日-29日）
稳定币板块性爆发是在5月29日，但港股的众安在线开始的更早，5月23日就有异动。但其实这轮行情的起点其实更早，要追溯到4月。
4月下旬，中国人民银行等部委联合印发《上海国际金融中心进一步提升跨境金融服务便利化行动方案》，首次让市场关注到跨境支付升级的可能。
5月初，香港立法会开始二读《稳定币条例草案》，这时候市场讨论还停留在“政策会不会落地”，没聚焦到具体标的上。
直到5月21日，香港立法会三读通过《稳定币条例草案》，成了行情启动的关键节点。和之前不同，这次政策落地很明确——不仅通过，还定了8月1日正式生效的时间表，金管局也说会加速处理牌照申请。
政策落地后，市场关注点迅速从“会不会发生” 变成了“谁会受益”。
5月29日的“涨停潮”是首个标志性事件：当天金融科技板块涨幅扩大，跨境支付概念掀涨停潮，资金开始大举介入，市场关注度一下子提了上来。
二、行情启动期：逻辑清晰与热度扩散（5月29日-6月19日）
自5月29日板块集体高潮后，财经媒体、券商、行业专家持续发声，短时间内放大了热度，也让市场对板块的理解更深了。这一阶段最明显的特点是龙头股的确立，板块热度开始扩散。
随着信息扩散，市场慢慢形成了几类明确的投资逻辑：
一是直接参与香港稳定币基建的技术服务商（四方精创、恒宝股份）；
二是拥有跨境支付牌照的资源型企业（拉卡拉）；
三是探索稳定币应用场景的开拓者（雄帝科技）。
这些逻辑的确立使资金流向更为集中，龙头股开始脱颖而出。
并且这期间不断有利好消息刺激，比如circle在6月13日放量大涨，刺激A股上述核心票在6月16日开启第二波主升浪。
恒宝股份和四方精创作为这轮行情当之无愧的龙头，二者在这一阶段涨幅超过100%，从走势来看，恒宝股份更偏趋势，四方精创偏情绪。
6月19日，稳定币板块第一次回调。
三、行情加速期：从概念炒作到业绩预期（6月20日-6月30日）
稳定币自6月19日集体调整后，6月20日又继续向上，期间利好不断：
6月22日，跨境支付通正式上线；6月24日，国泰君安国际正式获批；加上Circle连续大涨，都在推升行情。
除了核心双龙头恒宝股份和四方精创，这一阶段行情开始向相对低位的个股扩散，京北方、翠微股份等都拉了一波主升浪。
并且随着政策面的逐渐清晰，行业从立法阶段进入实施阶段，投资逻辑也从"概念炒作"转向"业绩预期"。
这一时期的信息传播更加侧重企业动态和数据验证：媒体开始报道具体公司的业务进展，机构也密集调研。
随着牌照限制放开、试点消息扩散，市场发现——金融IT是稳定币变革中的“卖水人”，而且是全场景里第一个能跑通商业模式、第一个兑现业绩的环节。
这一阶段涨幅最大的为京北方，核心逻辑就是“金融IT受益确定性高”。
从资金面看，这一时期机构参与度提升。
四、行情分化期：获利回吐与新概念（7月1日-7月14日）
7月以来，稳定币及跨境支付概念开始呈现分化走势。
部分前期涨幅过大的个股面临获利回吐压力，而真正具备业绩支撑的标的则维持相对强势，市场从狂热慢慢回归理性了。
前期强势的四方精创在此阶段几乎横盘震荡，与之相对的，是前期几乎没有见过的新面孔。
这一阶段，稳定币又出现了新名词——RWA（现实世界资产代币化）：简单说就是把现实资产（国债、房地产等）通过区块链代币化。比如过去买国债要5万美元起步，通过RWA代币化，几十元就能投美国国债或香港房产。
这期间涨幅前三的标的各有逻辑：
数据资产——德生科技；
石油人民币结算——中油资本；
稳定币监管环节的实名认证支持——金一文化。
五、行情退潮期：缺乏龙头引领的鱼尾阶段（7月16日至今）
7月16日之后，数字货币板块指数未再创新高，进入横盘震荡，前期各阶段的强势股都开始调整。
这一阶段，一个新的分支又走了出来。以东信和平和国投智能为代表的安全、合规方向成为这一阶段的逻辑。
东信和平：中国电科旗下根正苗红的央企背景，SIM卡全球市占率第三，从硬件延伸到数字身份认证解决方案，是数字身份安全隐形冠军。
国投智能：核心业务是为加密货币交易提供安全评估（含交易地址安全评估指数）和取证追踪服务，长期深耕反诈平台，早有成熟的加密货币取证系统和黑灰产威胁情报积累，能精准识别交易风险。
从目前来看，这一阶段稳定币涨势不如之前，核心问题是东信和平没能像行情初期的恒宝股份那样成为“领头羊”—— 这也说明行情进入了鱼尾阶段。
那稳定币下一个节点会在什么时候？
根据主题投资的规律，一个新概念在经过中期调整后，大概率会有第二波行情，但参与难度会更大，个股分化会更明显。就像人工智能，2023年炒作chatGPT，2025年炒作deepseek，只是换了个说法。
从催化剂看，未来可重点关注这几个时点：香港首批稳定币发牌进度（预计 Q4）、京东稳定币商业化落地时间表。这些事件的实质性进展可能重新点燃市场热情。
真正的行业龙头往往会在第二波再创新高，所以要重点跟踪那些能在政策实施中真正拿到业务增量的企业，优先看调整期抗跌、能证明业务实际进展的企业。
比如获得香港稳定币相关订单、参与重要项目测试或签署战略合作协议的公司。只有落到实锤，才能成为驱动第二波行情的核心动力。#超级水电震荡回升，西藏天路领涨# #1.14倍，创新药指数年内收益新高# #芯片股延续强势，东芯股份等多股涨停# $东信和平(SZ002017)$ $恒生电子(SH600570)$ $恒宝股份(SZ002104)$