持仓股三季报跟踪之十四：老凤祥B
一、公告跟踪
《2024年年度权益分派实施公告》
“B股每股现金红利0.240133美元”
现价近似算3.6美元，股息率6.67%。
非常可以！美元存银行，利息几乎为零。何况公司留存了一半的利润滚动发展，以后会赚更多的钱，分更多的钱。
《2025年半年度报告摘要》
“向全体股东每股派发红利0.33元”。
B股半年度股息率为0.33/7.3/3.6=1.3%。
半年报业绩不好，营收和扣非净利润都是同比下降。营收下降16%，扣非净利润下降27%，总资产和净资产同比小幅度增长。大幅度下降的原因是黄金大幅度涨价，经济又不景气，黄金首饰珠宝的销售大幅度下降。
《2025年三季报》
三季报基本上维持半年报的态势，营收和净利润下降，且下降幅度跟半年报大致持平。
二、投资考虑
如上是长期走势,妥妥的长线大牛股。黄金珠宝首饰是一个古老的消费行业，老凤祥是老字号。买黄金珠宝首饰，最怕买到假货，还是国企老字号值得信赖。
市净率1倍，市盈率8倍，股息率8%，数据非常理想。按照净资产入股国企老字号，而且是盈利能力不错的老字号，现实中没有这样的机会。
翻看了近期公告，竟然没有投资者调研。传统行业，现在又遇到了下行的逆周期，成了狗不理，无人问津。这个股票其实没有太多可以看的，古老的传统行业，无论是行业还是公司都变化缓慢。我们安心吃股息。
三、读半年报，学点行业知识
“2025年上半年，我国黄金消费量505.205吨。其中：黄金首饰199.826吨，同比下降26.00%；金条及金币264.242吨，同比增长23.69%；工业及其他用金41.137吨，同比增长2.59%”。
可以推测，我国一年的黄金消费量是1000吨。黄金首饰400吨，金条金币500吨，工业用金100吨。所以结论是只有10%的黄金是用于工业生产，90%的黄金都是用于首饰和金条金币。黄金的主要作用还是货币属性，白银正好相反，主要用于工业用途，因为银的导电性能最佳，光伏上用量是一个大头，白银的货币属性可能就只有10%，用于首饰和银器。
“高金价抑制黄金首饰消费，轻克重、设计感强、附加值高的首饰产品仍然受青睐，这类产品使得商家盈利情况较好。金店金条需求仍然旺盛，但利润较低。地缘冲突加剧与经济不确定性使得黄金避险保值的功能进一步凸显，民间金条和金币投资需求大幅度增长”。
“老凤祥品牌创始于1848年的上海，延续至今已有 177 年历史，是中国珠宝首饰和民族企业品牌中的“百年金字招牌””。
鸦片战争后上海成为租界，诞生了老凤祥银楼。
“老凤祥集科工贸于一体、产供销于一身，形成从源头采购到设计、生产、销售较为完整的产业链和规模化生产制造能力，拥有黄金、珠宝首饰专业加工基地，并涉足博物馆、典当行、拍卖行等配套领域”。
“国内有效需求不足、消费不振，可能导致消费购买力下降，进而减少对黄金珠宝的需求”。