重卡与发动机的投资逻辑

当前重卡行业在政策支持下，正处于周期底部复苏阶段，叠加以旧换新政策红利和出口优势，未来增长潜力显著。

1、政策驱动与销量预测

以旧换新补贴落地，内需复苏在即

补贴力度：2024年7月国三报废换新政策推出，单车最高补贴达14万元，2025年政策延续并扩大至国四车型（保有量80-90万辆），进一步刺激置换需求。

销量预期： 2025年内销：中性预期63万辆（同比+4%），若政策效果超预期可达70万辆。 长期目标：随着国五车型（2026年起）进入集中报废期，内销有望回归“百万级”中枢（2017-2021年均122万辆）。

能源结构优化，天然气/电动重卡高增

天然气重卡：受益油气价差经济性（2025年LNG价格低位企稳），预计销量22-23万辆（渗透率32%），同比+20%。

电动重卡：政策补贴+运营成本优势驱动，预计销量12.5万辆（渗透率18%），同比+52%。

2025年4月，我国新能源重卡市场呈现爆发式