$赛意信息(SZ300687)$ 珍惜低位的AI+应用票，探底结束。

公司为 AI + 制造核心标的，依托自研技术底座 + 国家级平台构筑壁垒，AI 产品已在多赛道规模化落地，叠加国家专项、财政政策与制造业技改三重催化，2026 年迎来业绩与估值双重修复。

一、核心投资逻辑：三重共振驱动业绩高增

1. 技术壁垒深厚，AI 产品规模化落地

公司自研善谋 GPT企业级 AI 中台，适配华为昇腾 / DeepSeek 等生态，打造的 PCB 行业大模型将参数提取效率提升 60 倍，准确率超 95%，已落地胜宏科技等头部客户；国家级 “双跨” 谷神工业互联网平台，将 AI 能力嵌入低代码引擎，在光伏、家电等赛道实现 AI 质检、参数优化等场景落地，前十大 PCB 厂商均为公司客户，场景化优势显著。同时与华为联合推出 iMOM 制造业 AI 解决方案，打破制造协同壁垒，高端订单承接能力突出。

2. 订单储备充足，业绩拐点明确

2025 年 H1 AI 相关订单达 1.3 亿元，Q3 订单同比翻倍，千万级 AI + 制造大单持续落地；存货（合同履约成本）同比 + 80.29%，属备货型增长，2026 年 Q1 起项目验收将加速，存货周转效率提升，成为营收利润放量核心支撑。2025 年斩获 4846.92 万元 AI 中台大单，叠加制造业技改需求释放，2026 年 AI + 制造订单转化率有望提升至 60%+。

3. 政策红利密集，催化订单与估值双提升

公司牵头 2025-104 号国家科技重大专项（智能排程软件），获专项资金支持，排程系统订单增速有望 80%+，2026 年 Q2 起该业务订单占比将超 20%；工信部 “人工智能 + 制造” 专项、1.8 万亿超长期特别国债（35% 用于设备更新）及财政贴息政策落地，降低客户采购门槛，加速订单转化，2026 年 Q1 起 AI + 制造订单占比有望达 30%+。同时公司谷神平台大概率入选工业互联网平台首批培优名单，获政策资金与项目倾斜，行业地位进一步巩固。

二、2026 年业绩预期

综合多家券商观点，结合公司订单储备与政策催化，2026 年业绩核心预期如下：

营业收入：26.6-29.8 亿元，同比 + 18%-26%，AI 相关业务收入占比突破 20%；

归母净利润：2.4-2.9 亿元，同比 + 60%-80%；

盈利指标：AI 业务（40%+）、智能排程系统（35%+）等高毛利产品占比提升，带动整体毛利率修复至 33%+，销售费用率随规模效应降至 8% 以下。

三、估值逻辑：从 IT 服务到 AI + 制造的价值重估

此前市场将公司归为传统 ERP 服务商，估值受限；随着 AI + 制造技术落地、国家专项落地及政策催化，公司估值逻辑重塑为AI + 制造科技标的。参考工业软件行业 2026 年平均 PE 60-80 倍，结合公司成长溢价（订单翻倍 + 技术领先，10-15%）与风险折价（项目周期长，5-10%），给予公司 2026 年 55-75 倍 PE，对应合理市值 160-220 亿元，估值中枢有望持续上移。

以上不作为投资建议。$志特新材(SZ300986)$ $优刻得-W(SH688158)$