未来几年全球锂矿供应剖析（储能周期上游资源系列）

$中矿资源(SZ002738)$ $盐湖股份(SZ000792)$ $盛新锂能(SZ002240)$

近几天锂矿跟随大盘调整，但不影响继续做功课。因为看锂矿的都不只是想收获个三瓜两枣。

这个课题看似很平常，但做起来颇费功夫。

一是网上数据到处都是，但是多为零碎错漏，需要一一去核实，核实起来也很困难，很多没有官方信息。

最重要的是没有针对性归纳，没有对于锂矿的市场参与者需要的分析与解读。

我这边的分析与解读也没有完全做完，第一层分析与解读已经融入到了下面的数据中。

比如：2025至2026年是国内、非洲、阿根廷的产能集中释放大年，但2027年后均面临增量放缓的情况。

除了以上地区，其他超过一半产能的澳洲、智利等地区的产能增速未来几年都是非常缓慢的。

......这些都可以给我们带来很多判断锂矿未来趋势的信息。

下一篇继续解读。

澳洲

澳洲一直作为全球锂资源第一大供应地区，占比约三分之一。

2025年、2026年澳洲产能增速缓慢，为5%—7%之间，因资本开支停滞导致2027年后的远期基本无大规模的矿山待投产。

澳洲2025预计产能约47.5万，主要是Pilbara P1000项目投产和Kathleen Valley、Mt Holland两座投产矿山的产能爬坡带来增量。

澳洲2026预估产能约50.6万，主要是Greenbushes CGP3（约6.5万吨）投产带来的增量。

国内

预计2025年国内的锂矿资源供应量约35万吨，同比增长约30%。

预计2026年中国将超越澳洲成为全球第一大供给国，预计供给约51万吨（同比增长约45%）。

2025和2026年产能集中释放，2027年后增速放缓。

国内锂资源包括锂辉石、锂云母和盐湖，2025年预计产量分别为7万、11.2万和16.8万，合计约35万吨。

因宁德时代枧下窝锂云母的停产，预计2025年国内锂云母供应将下降到约11.2万吨LCE（2024年为13.8万吨）。

2025年投产矿山主要有盐湖股份察尔汗盐湖4万吨，紫金矿业的拉果错2万吨，西藏矿业的扎布耶二期等。

2026年投产矿业主要有藏格矿业的麻米错5万吨等。

智利

2025年预计产量29.4万吨碳酸锂当量，同比增约7%。

2026年至2028年无锂矿资源增量。

主要是SQM和ALB两家公司在Aatacama盐湖的产能，2025预计分别为22.5万吨和6.9万吨。

智利政府严控卤水抽取量，现有项目提产难；企业降低资本，无项目扩建；盐湖控制权收归智利国有，项目开发周期长，新项目建设的不确定性增加。

远期规划有力拓与智利国家矿业公司合作的Salares Altoandions锂项目。

非洲

2024年和2025集中释放，2026年至2028年增速放缓。

2024年产量14万吨，同比大幅增超300%，2025年产量预计21万吨，同比增约50%。

2025年主要增量是赣锋锂业的Goulamina项目（增量约5万吨），雅化集团的Kamativi项目（增量约2万吨）。

阿根廷

2025至2026年为产能集中释放年（连续两年增长50%以上），2027年至2028年后增速大幅下降（10%左右）。

2025年产能预计为10.5万吨，2025年产能预计为16.5万吨。

除了已投产正在爬坡的Eamet（2.4万）、POSCO（2.5万）、赣锋的Mariana（2万）和紫金的3Q（2万吨），

2026年主要有力拓参与的FENIX项目的1万吨扩产产能。

其他如中伟股份的两个大规模盐湖项目均属于2028年后的远期产能。

巴西

巴西的锂资源开发起步晚，规模小，进展慢，还有因成本等问题导致的停产情况，

因而中短期内（2028年前）的增量都比较小。

2025年巴西预计产能3万吨，因发生停产情况，产量同比下降。

2026年若Sigma和AMG均能正常生产，产能可达4.5万吨碳酸锂当量。

（END）