泛亚微透募投项目解读

两个生产型募投项目，露点控制器(CMD)产品智能制造技改扩产和低介电损耗FCCL挠性覆铜板。按照泛亚的效益测算，两个项目达产后，合计不含税收入5.44亿元，合计净利润1.33亿元。泛亚24年营收5.15亿，归母净利润9915.7万。这意味着项目达产后，或再造一个泛亚？具体来看：

1. CMD项目：达产后年增5483万只CMD，泛亚测算预计不含税收入2.99亿元/年，净利润为8,093.96万元。泛亚CMD产品24年产能利用率112.87%，超出部分要靠加班完成的，有产能瓶颈。

泛亚微透CMD产品主要应用于汽车，客户和渠道积累深厚，最近还和2家车灯龙头企业签署战略合作，此外，还开拓了户外储能、安防、消费电子、光伏等领域，目前还处于前期导入阶段，为后续产能消化提供保障。

2. FCCL项目：设计产能35万平方米/年，泛亚测算达产后预计不含税收入2.45亿元，净利润5177.41万元。24年我国挠性覆铜板销量7719万平方米，目前市场集中度较低，大部分生产中低端产品，同质化比较严重。泛亚微透定位高端应用领域，技术优势明显，竞争力较强。

泛亚微透的FCCL产品已通过相关客户性能验证，应用场景上，除5G/6G 通信外，还可以向航天航空、新能源汽车、AI、医疗等领域进行延伸，这些领域都是国家战略重点新兴领域，对高性能柔性电路基材的国产替代需求也很迫切，发展空间和潜力很大。$泛亚微透(SH688386)$