精创电气，会是大鹏第二吗？

$精创电气(BJ920035)$ 这篇专栏本来想偷个懒不写的，考虑到蘅东光上市还早就写详细一点。老规矩还是先说一下初见印象，如果没记错大鹏工业和精创电气是同期获得批文。当时两个一起快速扫描，第一感觉就是：像！无论是股本，今年的预估业绩，以及行业性感度（虽然行业不同，但属性有几分相似）。两股的初步评分都在8-7.5分档，如果必须要分个高低，我会给大鹏7.8分，精创7.9分。

精创电气本次网上发行1301万股（无老股流通），发行价12.1元，发行市盈率11.9倍，发行后总股本0.579亿。2024年营收5亿，净利润5891万，2025年前三季度实现营收4亿，增长9.5%，净利润4435万，增长3.5%（扣非4479万增长15.3%）。最新注册稿预计2025年1月至12月归属于母公司股东的净利润5,891至6,480万元。我预测全年扣非增长15%达到6000万左右，净利润则达到6200-6300万，位于业绩预告的上半区（大鹏的全年净利润预测为6000万）。

公司主营业务为冷链设备智能控制器、医药与食品冷链监测记录仪、制冷热泵检测仪表及环境颗粒物检测仪器等产品的研发、生产和销售，并提供物联网和基于云的系统解决方案。业务遍及全球多个国家和地区，目前已在美国、英国、巴西及泰国等海外地区设立了子公司，并布局了较为完善的销售及服务网络，成功进入到松下、海尔、澳柯玛等知名制冷设备龙头供应链体系。公司是国家级高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业，设有经中国合格评定国家认可委员会（CNAS）认可的检验和校准实验室，并设有国家级博士后科研工作站（这在北交所并不多见），强大的科研能力构成其核心竞争壁垒。

进入对标环节：招股书列示的可比公司为朗特智能、瑞德智能、振邦智能、雷赛智能以及宏英智能，清一色“智能”系。朗特智能主营扫地机器人领域智能控制器，最新市值50.5亿，25年预测净利负增长15%左右，动态PE38.8倍；瑞德智能主营家电领域智能控制器，最新市值27.5亿，25年预测净利增长10%左右，动态PE65倍；振邦智能有智能控制器和新能源两大主营业务，智能控制器业务涉及领域较广但不涉及精创的业务领域，最新市值44.2亿，25年预测净利负增长40%左右，动态PE36.8倍；雷赛智能的智能控制技术业务仅占主营业务一小部分，主要涉及机器人领域，最新市值124.7亿，25年预测净利增长15%左右，动态PE53.9倍；宏英智能主营业务涵盖智能控制器、新能源、三电系统三大板块，智能控制器业务主要涉及多类机械及新能源汽车，最新市值32.9亿，25年预测净利增长150%左右，动态PE75倍。通览上述“智能”系，我的感觉大部分对标公司业务都已身处红海，性感度一般，只有雷赛智能的业务比较性感。而精创的业务卡位相对不错，尚处蓝海。冷链业务在我国正处在高速发展阶段，权威机构预测国内冷链监测市场规模到2030年将达36亿美元，年复合增长率预计为15.95%，公司相关业务市占率位居国内前列，其中冷链温湿度控制市场按销售额的市占率位列国内第一。由此可见，基本面对标的整体情况和北矿检测类似：细分市场沪深北三市独一家，下游行业成长空间大，公司未来成长可见度较高，基本面在同行业可比公司中具有一定优势。

既然文章开头提到与大鹏工业很像，我尝试与大鹏来个跨行业对标：大鹏的核心看点是“机器视觉”业务，精创所处的智能控制器行业本身与机器人行业融合度较高，虽然精创的业务目前阶段看似与机器人无关，但随着人形机器人未来向纵深发展，温湿度控制是否也会切入到“机器触觉”方向（这点仅是我个人的思维拓展）？至少我个人感觉两者在行业属性上存在一些相通性。大鹏我当时给的上市估值是40-50倍PE，目前上市6个交易日，最新市值36.1亿，动态PE60倍。我认为精创电气基本面与同行业对标后可以给50倍左右的动态PE，与大鹏工业对标后可以给60倍动态PE。因此最终给定上市首日定价区间为50-60倍动态PE，25年业绩预估为6250万，对应市值区间为31.3-37.5亿，对应股价区间为54-64.8元，每手盈利4190-5270元，以787万1+1最优配置计算，收益率为千1.1至千1.3。以上所有数据均截止11月28日收盘价。

从今年北交新股上市首日表现来看，绝大部分是“高开一步到位，一路走低”；小部分是“冲高回落，一路走低”；更小部分是“高开高走”，比如三协电机；极小部分是“极限低开高走”，比如大鹏。精创复制大鹏走势的概率极低，但是否有一定概率复制三协电机 ？昨天从外地回来今天有点感冒，上次感冒写的专栏是？有兴趣可以回顾一下。特别声明，这部分内容完全是本人主观猜测，不存在任何让大家参与首日炒作的暗示！

以上内容仅作为本人北交所打新的成长记录，不构成对任何人的投资建议，据此操作盈亏自负。但如果您认为略有参考意义请阅完点赞以资鼓励，先谢为敬！$大鹏工业(BJ920091)$ $蘅东光(NQ874084)$