2025年美东中期业绩发布会

主持人:

欢迎出席中国美东汽车控股有限公司2025年中期业绩发布会。今天的发布会将同步在腾讯会议上进行直播，因此线上参会的投资者也可以前往美东的官网下载最新的业绩PPT。在稍后的问答环节中，我们也将欢迎现场以及通过腾讯会议聊天框的文字提问。现在发布会正式开始，让我为各位介绍今天出席的管理层分别是行政总裁兼执行董事叶涛先生以及投资者关系经理李秀珍女士。今天的发布会将分为两个部分，首先管理层会跟各位简单回顾2025年中期业绩的业务情况及财务数据。展望未来公司的发展策略，我们也会预留更多的时间在问答环节中回答各位的问题，我们也欢迎各位以中文或是英文提问。现在我们把时间交给涛总。

涛总：

谢谢各位参加，我们直接翻到PPT第4页。上半年主要的运营压力在新车毛利上。新车毛利的压力非常之大，然后公司的薪酬。毛利的压力和非运营的因素导致了上半年的亏损。运营的现金流和售后毛利费用控制和零服吸收率相对都比较健康，但是下半年的挑战我们认为还是相当的大。从EV的策略的角度，我们谨慎的评估，开始做一些行动，接下来的挑战还是要保持流动性，我们今天也说一说我们看到市场的挑战和机遇。

第五页，总收入略微下降了一些，新车销售的收入下降的多一些。售后服务和按揭上升了一些，总的毛利下降比较多，主要还是因为新车的销售的毛利下降的非常多。售后和按揭申请的毛利其实是上升了一些。费用如果算上我们的一次性的计提上升了很多啊。运营上的费用其实是相对下降了一些的。然后净利润因为非运营的因素导致了一个比较大的亏损。如果按运营的这个口径来说，也还是有一个亏损的，所以上半年的业绩其实是非常不理想。综合的毛利率下降的比较多，这是我们运营上最大的挑战啊。不管上半年和接下来最大的挑战主要还是新车的毛利差，大家可能会过去几个报表季我们都回归了一下，如果把按揭的毛利归还到新车部分的话，这个新车的销售的毛利率呢就不会有那么恐怖，但是还是是负的。那么售后的毛利率维持在一个比较稳定的60%的水平。但如果把按揭回归掉的话，大概还是在42、43左右的毛利率。公司的挑战，我觉得可能行业的挑战吧，我觉得最重要的是资产负债表流动性啊，现在这个整个市场行业我认为是一个生存者游戏。所以资产负债表的流动性，现金的流动性变得非常重要，所以呢，我们的杠杆比率呢，除了上半年还了可转债之后，我们还继续还了一些债，所以杠杆比例就继续在下降的过程中。现金主要是因为还了可转债和还了一些额外的债之后，总的现金下降，经营活动的现金流还是正的。目前来说，但是比去年同期挣得少了很多。库存的周转天数还是相对比较健康啊，应收和应付相对来说还是比较稳定。售后零服吸收率表表现还是相对比较稳健，售后按揭的收入，服务和按揭申请的收入在在增长。

零服吸收率即使不刨除一次性因素还是比较高，还是有八十六点几。零服吸收率，如果不含那个非运营项目，不含财务费用的话啊还在增长，即使把一次性的这个费用就是放进去的话，零服吸收率还是相对来说还是比较健康。所以费用控制，我们过去几次都有这个表，费用控制占整个销售比还是相对来说，比较健康。我们的主打品牌，总费用还在下降的过程中，只是下降的曲度没有那么大。

我们举几个例子，这个完美风暴还没有完。我们第一个例子是第10页的，我们有一家店，这家店是个丰田店。同城有14家同品牌的丰田店，如果是过去几个季度看。我们的这个销售指数化绝对销量在在增加。然后呢，我们的同城的销量的占比也在增加，就是在这个品牌中间。周转天数我们一直都是相对来说比较快的，利润的绝对占比都在增加，所以以后可能要在每个店的层面看这个这些店的表现，如果达不到这种表现的店呢，可能就要考虑怎么样去重新评估它。

我们接下来两页举了，大概有6个店的例子，第一个第一页就11页是。单层多店的比较白热化的市场，就是门店A就是我们第10页的这个门店。门店B你看同样的情况，就是各种指标，它的相对的表现，是不是稳健，是不是能够在这个同比能够增长，相对的零服吸收率是不是健康，就是这些指标是我们一个一个店的去看。第12页的是说了一些单层单店的那样的话，这些店呢相对来说比较容易保持健康，只是运营的微调呢，就变得非常非常重要。因为这几页呢，过去几期的这个路演的汇报会我有跟大家讲，所以这个细节就不多讲，我讲一些比较新的信息，就是第十三十四页。为什么我说宏观经济短期的挑战还是很严重呢？我举几个例子。我们如果把到店的客流指数化它。把七月份当做一的话，其实大家看到在从5月份开始到6月份，7月份有一个阶梯的下行。这个客流的挑战就首先是个啊先指标，这个挑战其实蛮大的，还还是对行业来说，从订单的指数化的角度来说也是比较挑战。所以我认为还是宏观经济的挑战，一会儿讨论的时候或者我们分小组讨论的时候会提到电动车这些东西，但是我总体认为，综合所有的因素，还是宏观经济的挑战居多。接下来我说几个上半年特殊发生的事情，大家可能在会上也可能会问起，所以我主动先给大家一些数据，超豪华车税有没有影响？答案是有的，但这个影响是一个综合的影响，就是说加上这个高息高返的影响。我们选超过新的豪华车税的车的订单的数目，大家看8月份相对于7月份来说，因为7月份那个超豪华税公布，然后马上实施。八月份其实有一个比较大的压力，就是从订单的数额来说。

高息高返有没有影响？也有。就是这两件事情是上半年一次性的事件发生的。有正面有负面的影响，我一会儿说说正面，我现在说说负面的影响。高息高返按揭单台的毛利，你如果你做按揭的指数化的话，其实有一个大的阶的下行啊。因为这个高息高返被取消，有一个短期的一次性的。按揭毛利的下行，但是它有个正面的影响。就是GP1就是车价本身，其实它的亏损是在变少。但是它对短期来说对冲不了这个高息高返的影响，所以我就把两张图并列放在这，当然这是美东个体的运营指标，不一定代表行业的指标。所以我就把第13页和14页聊一聊。好了，第二部分我交给JENNY，跟大家那个说一说运营报表上的细节。

JENNY:

大家好，接下来跟大家分享一下我们的一些关键的财务数据。首先2025年上半年我们的收益大概是101个亿，毛利约4.75个亿，期内亏损约为8.18个亿，主要是因为受商誉及无形资产减值8.7个亿的影响。撇除非运营项目的影响后，经调整的净利为-4800万左右，经调整净利率为-0.5。然后下一页。我们看一下各品牌的收入情况，首先从这个饼图看收入占比。2025年上半年销售整体占比78.2%，售后的话21.8，售后同比增长约2个点。分品牌看，销售收入占比保时捷26.5，宝马25.5，两个品牌占比同比下降，因为销量下降所致。雷萨14.7，丰田11.5，这两个品牌受销量提升带动收入的增长。而售后收入的话，各个品牌的占比变化趋势跟销售各分品牌的情况类似。

按销售金额，豪华品牌占整体销售收入的85%左右。销量情况，上半年公司的销售新车共28214台，同比增长7.8%。上半年公司,主要增长点是呃在雷萨和丰田两个品牌，保时捷和宝马是有下降的。售后服务台次同比增长5.7个点左右。接下来是其他收益的明细。D项的保险佣金同比有下降。

涛总：

我补充一下点，如果大家看看几个豪华品牌的全国的数据，你们就会发现美东的相对占比其实是在提升的啊，所以我就补充这一点。

JENNY:

接下来我们的其他收益，第一项的保险佣金同比有下降，银行利息收入下降，是由于公司在1月提前偿还了所有的可转债。银行存款相对减少，然后利息相应减少，加上表内所列的其他项目，其他收益共4100万左右。接下来是比较关键的一个页，撇开运非运营项目影响后的经调整净利情况。首先我们看一下影响最大的是8.68个亿的商誉及无形资产减值。公司业绩公告有具体说明，经评估师评估后，其中1700万左右的商誉已经全部减完了。无形资产经销权减值约8.5个亿。无形资产目前剩余约2个亿。我们看回第一项，经销权的摊销成本。基本是收购追星的。去年减值之后摊销金额减少，上半年为2400万左右，经过今年上半年的减值后，以后每年的摊销会继续减少。接下来第二项的可转债产生的利息成本摊销约300万，在2025年1月13号，我们已经赎回了所有的可转债以后这项费用就没有了。在下面是赎回可转债的亏损，这个是因为我们提前还了所有的可转债，对原来的摊销进行了一次性的费用计提9200万左右。最后一项其他一次性开支，主要是无形资产减值导致递延所得税负债拨回，从而拨回递延税开支约2个亿。公司的公告内也有说明。以上所有非运营项目加起来之后，2025年上半年经调整后的净利率约为-4800万，经调整净利率为-0.5左右。

接下来我们看一下资产负债表。现金及现金等价物同比减少，主要是因为还了18个亿左右的可转债。已抵押银行存款减少，是因为2024年底有厂家免息政策采购新车，开了个票据，款项于今年上半年已经支付。总负债减少是因为可转债已经全部赎回。总权益约20个亿，流动比率105.3%。最后一页是现金流量表。经营活动现金流约2.78个亿。投资活动现金流约-1300万，主要因为还了CB，银行的存款减少，相应的利息减少。融资活动现金流约付20个亿，主要是还了CB和部分的贷款。可用资金余额约8.9个亿。周转天数各项目都保持比较平稳。以上是我们关键数据的财务方方面，呃，接下来把麦交回给涛总，说一下我们的展望，谢谢。

涛总：

我觉得短期和中期比较重要的还是保持健康的资产负债表。这个对美东来说，售后的业务及不断的提高零服吸收率，这个是一个防守的策略。从宏观的角度我们要做最保守的宏观的假设，这个控制和合理化这个费用。我们过去几期看，就是每次我们说做比较保守的宏观假设，每次都证明就是不够保守。所以我觉得还是要反复提醒自己和管理团队做这件事情。美东的运营大的运营策略没有太大的变化，但是这个我觉得可以在讨论中间我们可以做仔细的讨论。所以我们今天的这个PPT就到这了，谢谢。

主持人：

谢谢涛总跟JENNY的回顾及展望，接下来我们将进入问答环节，我们将首先接入现场投资者的提问，但同时也欢迎各位线上参会的投资者通过聊天框与文字提问。各位现场的投资者朋友，如果有任何的问题希望跟管理层交流，请您举手，工作人员会为您递上麦克风，发问前也请您告知你的姓名，还有所代表的机构，谢谢。

提问者：

谢谢JENNY总，我是美银证券汽车组的周易阳，非常感谢两位的分享。其实看到公司的这个业绩也是有一点点唏嘘，非常荣幸，美东是我入行以来有幸调研的第一家公司，2019年，然后到现在，也是看到公司就是第一次有新调整之后还是亏损的业绩。我就想请教一下涛总，就是首先想问一下，就是这个业绩您觉得会是一个比较真实的反映了，就是所有属于上半年的补贴的这个情况吗？包括宝马在7月份给了二季度的这个额外的补贴，然后还有保时捷针对二季度的这个补贴，就想问一下这些情况，都有没有考虑进去？

涛总：

不是全部。因为这些补贴都有。换句话说，JENNY说我们做了最保守的估算，因为它的补贴有一定的前置条件。就说你八九月份的零售批售要完成。所以从财务记账的角度还是要做比较保守的估算的。

提问者：

您这个说的是宝马还是保时捷呢，还是两个都是？宝马的部分，因为宝马是7、8月才公布的，因为刚才我们说的它的前置条件，我们还没有到，所以是要等到达到这一个条件之后才能确认？那您觉得如果把这一部分都还原进来的话，咱们上半年的这个利润？

涛总：

我们就是那个财务记账是怎么样，就应该怎么样。所以我们老老实实告诉大家是亏损。我们不要把这些好的条件放回来。这是我一贯的原则，是怎么样就怎么样。What you see is what you get.因为KPMG的账就是最后的账，我们要相信这一点啊。

提问者：

想再请教一下，就是高息高返这边就是看到您在14页也做了一个非常更新的数据。就是想请教一下，因为我记得之前咱们的这个汽车金融的这个费率或者说佣金率大概有6%~7%，然后想问一下，就是取消了这个高息高返之后，咱们现在这个汽车金融这个费率，就是相当于变到了几。因为看到就是最后这个图，我们的这个亏损相当于大概是减少了10%，就是能不能帮我们量化理解一下这个变化。

涛总：

短期它的影响大概是10个点，或者是高的single digit这样，短期的影响是这样，因为还剩下大概5个点左右，5-6个点之间。所以短期是很痛苦。中长期来说，我觉得高息高返的退坡不一定是坏事儿。我只能说不一定，为什么呢？因为市场还是要回归它市场的本质，我们是卖车的嘛，你不是卖金融产品的。所以你真的你其实是看到这个GP1有慢慢回升站稳的这个趋势在这里，但是可能而已，我们不知道宏观市场怎么走。所以短期这一下确实影响非常大啊。

提问者：

那就是看到后面这两个图，其实一个是7月一个是8月嘛，7月到8月的这个高息高返这个毛利率指数话，可以理解是没有变化的吗。

涛总：

对，差不多。

提问者：

最近没有更新，就是补贴那一段的情况，就是可不可以详细介绍一下宝马跟刚才说的宝马补贴的？关于二季度或者是八九月份，他那些前置条件大概是大概是什么样，或者还有保时捷现在关于补贴的口径是什么样。然后，另外第三点就是更广泛一点的，大叶总，这个对于这个大家整个宝马保时捷经销商情绪的把控，对吧？再不补，就感觉这宝马要掀桌子了，那个经销商至少要掀桌子了。

涛总：

JENNY可能知道细节更多一些，你到时候补充。保时捷的补贴是1~5月份的补贴啊，空了一个6月份出来，因为我们谈的时候正好处在6月份。所以没有就刚才就你问的问题中，我们就没有完全入账，因为它有一些后置的条件。

JENNY:

宝马他对第二季度和第三季度都有补贴，是跟他八九月的一个批售和零售有相关的一个百分百的一个达成要求。宝马它是按台，每个车系它会有不同的那个补贴金额。

涛总：

所以这些补贴是真实存在的，也是会拿到的，从美东的角度来说。但是我们要尊敬KPMG的记账对吧？他怎么记，我们就怎么尊敬他。这是这是第一件事情，第二啊，你说的情绪掀桌子啊，这些我觉得都是媒体的说法，至少从美东的角度。我们还是合作伙伴，是认认真真的工作，有不同意见，我觉得就关起门来交流就好了，我觉得这个没有那么严重。但是现在我们面对的挑战是一个共同的，就是我觉得跟宝马也好，跟保时捷也好，他跟雷克萨斯也好，他面对的是共同的市场的挑战，是怎么应对市场的问题。他不是我们跟宝马，或者我们跟保时捷，或者我们跟雷克萨斯之间的这个问题。主要还是这个市场。我觉得宏观市场的经济的挑战每次我觉得大都比我想象的大。我只能这么回。所以你看我情绪还好吗？好像还好。

主持人：

好，那这边也看看现场的提问。不然的话，我们就可能先进入线上的一个提问。这边也有一两条是综合的一个提问，是关于我们的EV领域的策略。希望可能涛总这边，因为可能我们在这个公告上面也提到这个谨慎行动的一个想法，那想要请涛总分享一下具体的一些在这方面的一个想法。也提到可能某一些品牌，例如华为，可能在这个电动车的销量也做得蛮不错，那可能相对是保时捷的表现来说，其实我们未来如何看中国这个新势力品牌的一个发展的趋势。

涛总：

我觉得现在可能没有太大的疑问，我其实也没有太看得准这个市场对吧。就是说EV的挑战是真实的，而且是非常有含金量的挑战。我和小叶总从来都认为他们的车和产品相对于传统的燃油车来说是做的相当不错的，所以我们先把这一点放在这儿。另外一个客观事实就是他们的这个行业的竞争的情况也比我们想象的要激烈很多。所以这个它这个风水轮流转的这个速度也比我们想象快很多，那么在这两个前提下做经销商。怎么样能够持续的有利润。其实我们认为还是一个挑战。注意，我用的词是持续的，不是一期报表或者两期报表。所以这个就还是导致了我们在这件事情上比较谨慎，相对来说在这个宏观经济的这个背景下。但是值不值得去试和去做呢？我认为是一定是值得，现在看来。但值不值得大规模的投入呢，我觉得我们还是谨慎的看一看比较好。就是这个态度基本上没有没有太大的变化。因为我的想法基本上还是这样。

主持人：

好，谢谢涛总的分享。那下一条问题来自摩根斯丹利莎莉想要请教涛总对于销量的想法，也是一个老问题，就是库存跟这个毛利的一个情况，就是如果新车的销量增加了，但是可能个别店的一个利润会出现一个反而低了，就是会不会我们在考虑这个销售的节奏或者是销量上面，我们会不会进行一个调整，或者我们对于新车会不会考虑少卖一点的这个想法呢？

涛总：

会的，但前提就是说这个是整个工厂的供求关系的问题，就是说不是单独美东或者某个集团少卖和多卖能够解决的问题，就是新车现在是它整个市场的供求。所以如果我们觉得这个持续性的亏损在下降，然后厂家又没有一个合适的补贴的政策的话，我觉得那个时候我觉得应该跟厂家谈，就是说能不能够在供需上做调整，这是最明智的，而且我认为是唯一的解决方案，那么一旦在供需的这个环节在固化下来的情况下，从美东单体运营的角度，你剩下的问题就是说你要保持高库存还是低库存，还是中段的库存？那这个态度美东还是一致的，就是说库存还是低比较好，两个原因，一个你的资产负债表你就看得比较透。另外一个就是说库存的在经济如果持续下行的话，你的库存的减值其实是很厉害的。而且是不确定的，你至少车卖出去，你是知道你亏损了多少。所以也就是走回我们资产负债表要干净要透明的这个这个原则。谢谢。

主持人：

这边线上也有一个问题，就是说到这个品牌的表现，个别雷萨还有就是丰田表现今年销量上也做得蛮不错。请问就是涛总觉得他们做的比较好的地方其实在哪里呢？这是一个品牌车型，还是可能公司自身的一个优势呢，谢谢。

涛总：

我觉得雷萨一直在供需的调节上反应是比较快的。他现在已经调节到这个按月按车型进行这个供需的调节。我觉得这可能是未来所有厂商要往那方面走的方向。这个市场的变化实在是太大。所以我觉得这种调节是可能未来是不是一种必要，而是一种必须。雷萨相对来说表现比较稳定。可能跟他这种这种供需的敏感度是有很大的关系。

提问者：

那我再多请教大叶总两个问题，就是想问一下雷克萨斯跟丰田，咱们看到这个销量是同比增长的，然后豪车这边是在同比下降的，那就想问一下这样的一个变化，对咱们的毛利新车毛利率的mix是一个正向的还是负向的，就是换句话说，想问一下，咱们现在这个负的10%的新车毛利率里面，就是各个品牌是哪些是高于这个数字，哪些是低于这个数字的。

涛总：

都差不多现在。我们上半年看短期数据都差不多。

提问者：

就是各个品牌都是。这个我理解，就是之前可能保时捷会比宝马的毛利率好一些。就是上半年发生了什么样的原因，有这样比较大的变化，让保时捷跌了这么多。

涛总：

总体来说，如果你把补贴放进去的话，保时捷还是好一些。三个品牌都是。我们只是有些补贴没有记进去。

提问者：

明白，然后还想请教咱们上半年关了一个保时捷的店，这个情况可以分享一下吗？

涛总：

没有啊。

提问者：

因为看到披露的保时捷经营店，去年年底16家，上半年15家。

涛总：

哦，是个展厅而已。是一个展厅啊，就是我们汕头以前有一个附属的展厅，在一个很小的城市叫揭阳。你在销量低于一定的时候，这种是等于是一种体系类的这个减少运营成本的一种方式，这不是关键。

提问者：

清楚。嗯，然后看到那个售后台次这边上半年是同比增长了6%啊，但是售后的这个单位的价格是有所下降的，想请您分享一下最后的原因。

涛总：

这是好事。我觉得在现在的这个运营的情况下，我们应该的重点是在客户的这个回归率，而不是在单台价格的提升。因为售后跟对客户来说都是一样的道理，都是一个他都要花钱的嘛。所以总体来说，我觉得这是一个好的趋势。

提问者：

这个原因是因为咱们在一些城市里面去吸引了，就是被整合的那些门店的客源吗？

涛总：

综合来说这是很重要的一个部分，但是这个趋势我觉得会可能会继续。是在我的PPT中间的这个啊，PPT的11页12页有一个共性，你就发现这些店的零服吸收率其实都在涨啊，或者都是比较稳定。这是我觉得以后这个行业的一个比较大的共性。

提问者：

好的好的，谢谢涛总。

提问者：

大叶总，我看到保时捷我们已经占了全国销量的19%了，今年上半年。我想知道保时捷现在对我们的看法是怎么样的，在这种就是他们的销量占比越来越高的情况下，假如保时捷之后开始出现一个稳步的一个这个回升，我们对保时捷的策略是怎么样的。

涛总：

我觉得还是不要单体评价某一个品牌比较好。总体来说现在的市场是比较稳定的，有销售能力的经销商对传统的厂家来说是越来越成为一个资产。所以我觉得我们就保持这个趋势就好了，然后其实我反复想跟大家强调，刚才有个词叫掀桌子，这是确实是媒体的说法。其实现在中国市场大家面对的一个共同的挑战是宏观经济。所以怎么样应对这个宏观经济，我觉得是一个共同的挑战，所有人都应该专注去回答的问题。当然宏观经济包括产业政策啊，包括EV的冲击啊，这些东西对吧，但是这是一个共同的挑战。就是以前的一些比较重要的话题，现在可能相对来说没那么重要。能卖车能够持续的支持，互相支持，这个我觉得是比较重要的话题。我认为传统厂商会有一些比较正面的变化，已经有很多正面的变化，只是还没显现出来，就是它需要一些时间显现到市场上。

主持人：

感谢谢涛总，那这边我们线上也收到几条问题，是关于我们这个门店的网络的一些想法。那想要请教涛总这边，因为看到，包括刚才说到暂停的一个保时捷店，这边可能今年也有这个观念的情况。请问就是，美东在这个具体的决策过程到底是如何去考量这个事情的，然后也看见，其实我们针对这个特斯拉这边一个售后情况，也出现了一个关键的情况。是不是代表说这个新能源车的这个维修的部分，其实这个利润的水平，没有这么理想的，请教涛总的这个想法。

涛总：

第一就是啊，我们关键的策略其实蛮简单，就是短期亏损，中长期看不到太大的回稳的希望，你就应该做这个方面的决定。就一次性的就是一个简单的ROI的决定。以后的增长，中期的增长其实不需要做太大的并购，你自然的增长可能就已经够了，因为旁边的店关掉之类的，所以相对的市场份额的增长。美东的数据量太小，说明不了这个特斯拉或者其他的品牌的售后的情况，只是我想做一个评论，就是特斯拉这件事情让我们看到一个客观事实，就是说用售后的这个维修来做扩张就是对一个美东这种体量的上市公司来说，似乎不是一个特别可延续可持续的方案，除非你做的特别大。在这个阶段我们也要特别小心。

主持人：

谢谢涛总的回答，那我们这边也看看现场有没有其他提问同步，也可欢迎各位透过线上的聊天框以文字提问。

提问人：

my question is if the current environment persists.The pace of consolidation for the industry.What is your view?我的问题是，如果当前的环境持续下去，行业的整合步伐会是什么样的？您怎么看？

涛总：

Depending on how long it persists, right? If it persists for too long, we all die. I mean, literally.If is a short to midterm phenomenon. I think maidon is probably going to wind up benefiting from it.In the shortterm midterm.The sustainability of maon has a limit. You know, obviously.But we are seeing a pseudo stability of. Ice cars a market share. Maybe temporary, OK.So.And then theres a lot of positive response from the current oems about responding to the market with a time lag.So it’s a mix back.We certainly don’t want the economic condition. To continue to worsen.You know.But let me stress my first part of the answer if it persists for too long, we all die.这得看它能持续多久，对吧？要是拖得太久，我们都会完蛋。我是说，字面意思就是这么回事。如果只是短期到中期的现象，我觉得迈登公司可能会从中受益——至少在短期内和中期是这样。不过迈昂品牌的可持续性终究有限，这是显而易见的。但目前我们看到的是市场占有率的伪稳定状态，可能只是暂时现象。此外，现有原始设备制造商对市场反应存在滞后，所以情况很复杂。我们当然不希望经济状况继续恶化。但我要强调的是，如果这种局面持续太久，我们所有人都要完蛋。

提问者：

请教涛总怎么看待反内卷对经销商行业的好处？什么时候能看到成果？

涛总：

经济学上其实很简单，就是供需嘛，对吧。那如果你产能那么过剩的话，你怎么个反法？所以我觉得就是本质上还是要走到最本质的那个问题，就是解决这个产能过剩的问题。这个调整产量的过程是一个非常艰难的过程，我们正在这个过程中间。所以啊。无论对EV也好，对传统这个行业也好，本质上来说，你就要对需求有一定的现实的看法。那这个其实经销商有很大的作用，就是说反复要告诉厂家说这个需求这个正常来，因为大家反应是有一个有一个滞后的，包括我们也是。所以你问我有什么看法，我没看法，本质上要走回经济学的最基本的供需那条曲线。是不是能够平衡对吧。

提问者；

那您觉得从经济学的角度，中国政府的这只看得见的手，能够操控啊保时捷这边看不见的市场规律吗？

涛总：

你这个坑我是不会跳下去的，所以我还是不要回答。

主持人：

关于这个宝马跟保时捷品牌可能后续的销量的一些看法，因为可能，这位投资者也举了例子就是说，现在宝马跟保时捷可能在国内的销售水平大概是70万跟5万多。那可能具体现在以这个新能源车的竞争，还有就是长期的供需情况下，公司对于可能这两个品牌后续的销量表现，会不会有一些什么样的想法呢？

涛总：

这个是非常好的问题，也就其实你就是刚才那个问题的后续，就是说这个供需到底在什么地方。我的真实答案是，我不知道。因为每次我们觉得快到了，好像那个挑战又来了。所以我们只能动态的看着市场去调整啊，By the way, 目前宝马保时捷的它的销量的那个水平都不是刚才说的70万和5万的，都是稍微低一点点。但是我觉得比较欣慰的就是宝马也好，保时捷也好，雷克萨斯也好，它其实都在动态的看这个市场。

主持人：

好的，那这边看看现场还有没有没有其他提问。那如果没有的话，那我们今天的业绩发布会也至此完满结束，谢谢各位的参与，也希望继续关注我们美东后续的一个发展，谢谢。

$美东汽车(01268)$ $赛力斯(SH601127)$ $小米集团-W(01810)$