当下不买昆仑万维：巨亏难止、泡沫缠身，四大雷区暗藏暴跌风险

当下不买昆仑万维：巨亏难止、泡沫缠身，四大雷区暗藏暴跌风险

在AI概念炒作降温、市场回归业绩本质的2026年，昆仑万维（300418.SZ）凭借“全栈AI+短剧出海”的故事，维持着710亿元的市值，但表象之下，是持续扩大的巨额亏损、缺乏盈利能力的核心业务、充满不确定性的芯片豪赌，以及严重脱离基本面的估值泡沫。当前股价已反映所有乐观预期，而潜在风险却被市场严重忽视，无论是短期投机还是中长期布局，“不买”都是当下最理性的选择——避开这只“故事大于业绩”的标的，就是规避一场大概率的财富缩水。

一、核心看空逻辑一：连续巨亏难止，盈利拐点纯属幻象

昆仑万维最大的雷区，在于其“增收不增利”的困境持续恶化，连续两年巨额亏损且亏损幅度扩大，所谓的“业绩拐点”不过是单季度的短期反弹，根本不具备可持续性，盈利兑现遥遥无期，持续烧钱模式已逼近现金流底线。

连续两年巨亏，亏损幅度持续扩大。2025年公司业绩预告显示，归