五维透析中国船舶新周期：从估值修复到深海战略的进阶之路
很久没写有关中船系的长文了，现在已经突破下降趋势线，并放量突破了35.5箱体，开始以做多为主，既然是右侧，那么就站在当前35.77的位置上畅享一下中国船舶的低估与弹性，我想从筹码、业绩、军工、预期、相似个股五个方面来展开（本文非科普，适用于对造船有所跟踪的朋友）：
筹码方面
（本节仅为自己的浅显分析，若有不合适之处，还请指点）
个人认为这一轮造船走成这个鬼样子，更多是因为筹码方面的问题，当然也有301法案影响，船舶订单减少，克拉克森造船价格指数下跌等基本面的合力。为什么说主要是筹码问题，反观新加坡上市的扬子江船业和ST松发，控制变量法来看他们同为中国船厂，同样受到301法案影响，同样订单减少（恒力订单其实挺多的），同样克拉克森造船价格指数下跌，但是扬子江船业和ST松发走势一路都是气势如虹。
第一阶段下跌：要追溯到2024年9月2号的收盘公布重组停牌公告，当天中船放量下挫了9%，什么情况下会这么一致性的下跌，必然不是散户主导，大概率是大资金提到了重组方案的猥琐之至，后来靠着9.24超级疯牛带着到了新高，但其实是给了那些大资金更好的出货机会。从后续的盘面中可以判断，之前做多的挺多大资金基本都撤退了，然后中船开启了漫长的调整模式。为什么调整这么久，其实核心原因就是筹码问题，从2024.09.02到2024.10.08闯进去多少疯狂的短线散户，要消灭如此大的筹码，得需要充足的时间和空间。所以可以认为在2024年10.08之后，中船就开启了漫长的熊市。技术结构方面我觉得可以看做ABC的调整结构，如图所示：
第二阶段下跌：同理从2025年8月开始又因为中船和重工的重组把散户情绪推到了高点，当时抖音、公众号、视频号都是在讲万亿航母重组起航，散户一致性闯进去的时候，必然需要较长时间来消磨。2025年后半年中船其实迎来了不少利好，比如301法案的延期实行、二手船价格上行、油运起爆、500亿天量订单都无法改变中船的羸弱，这其实是熊市的默契阶段特征。回顾一下A股从2023.8.28降印花税到2024年一直都是各种利好，但是股市有他自己要走的节奏。
右侧趋势确立：2022-2024年的上涨趋势中，年线一直是中船的强烈支撑位，这次也不例外，自2025年10月至今，中船多次回踩年线止跌，其中500亿大单之后，为了杀一下散户情绪，来了根中阴线并跌破年线，当时我也感觉可能得回踩30甚至破一下30才止跌了，可想那次对其他散户的杀伤力。伴随几天弱反弹后再次下跌回踩年线，2026年的第一个交易日就确认回踩完成放量上涨，自2025年8月以来首次站上下跌趋势线，本周四已经放量突破35.5箱体，基本确认32.48底部已经确立，后面就是等待放量突破37箱体上沿。如图所示：
业绩方面
业绩方面可参考各家券商的研报，按计算器不是我强项，我喜欢把握主要矛盾和矛盾的主要方面，之前和朋友也交流过，做投资有时候“模糊的正确”即可，当然还需要及时的跟踪变化，且不可懒惰，或者看到了变化却像鸵鸟一样把头埋在身下。
由于收入确认的方式相比扬子江等有明显的释放落后，但造船的业绩增长基本明牌，业绩端的稳定增长也可以为机构资金买入提供压舱石。业绩明牌一定程度上也给股价走势造成了很大困扰，太明牌，不少散户都加杠杆上，通过中船的融资可见一斑。举个例子，2025年一季度的英伟达，算力对显卡的需求太明牌了，随后股价向下释放，企稳后才走出后续的超级行情。
军工方面
建国同志公开要求2027财年军费开支从1万亿美元增长到1.5万亿美元，对军工方面有刺激。此外对军工比较了解的朋友应该发现，陆、空、海，前两个在去年阅冰和商业航天两轮炒作中创出了历史高位，唯有海还在地上趴着，中国动力甚至pb仅有1.3，相比2018年中国动力14.88，结果2025年上证指数4000点的情况下，业绩增长非常好处于顺周期的中国动力却砸到了19.41。作为国之重器，海J必然也不会错过，耐心等待即可。
预期方面
船舶供需方面：油轮订单陆续开始有所释放，但老龄化依旧是大问题，这也为什么支撑着招商轮船股价一直在历史高位震荡，距离历史新高仅有一步之遥，油运赚了大量的现金也得下单造船。干散货船是运力的最大头，虽然偶有散货船造船订单，但船厂手持订单现有运力比重依旧处于历史低位。（本段就不整理具体数据了，可参考研报内容）
深海经济方面：高层提出深海经济，一定是有足够的战略考量，未来会陆续有政策落地催化，中国船舶和中国动力在深海装备研制和制造方面作为郭嘉队会有很不错的预期。
相似个股
（数据从2020年统计只发稿日2026年1月11日）
中国船舶：从13.38最高涨到45.7，最大涨幅341%，当前涨幅252%
中国动力：从12.56最高涨到28.21，最大涨幅224%，当前涨幅187%
ST松发：从11.16最高涨幅到96，最大涨幅860%
扬子江船业：从0.379最高涨幅到3.62，最大涨幅955%
韩华海洋：从9180最高涨幅到152000，最大涨幅1655%
三星重工：从2876最高涨幅到32500，最大涨幅1130%
现代重工：从32100最高涨幅到237000，最大涨幅738%
芬坎蒂尼：从0.51最高涨幅到27.38，最大涨幅5368%