$建发国际集团(01908)$ 我们现在都理解了，今年的地产股的逻辑，就是楼市复苏，尤其是一二线楼市的复苏，由二手房带动的，其实今年这一轮有国jyz在背后推动的，你看这几天都市圈规划又来了，上头的本意就是拉动北京上海企稳回升，给全国做个参考和灯塔作用，这个效果估计五一就能实现。然后紧接着就是二三线跟随复苏。大家买涨不买跌，有涨的预期，去库存快的很，再说现在总库存量自然也没增加了。
那么对于地产公司我们看什么，收益什么。
首先你得有可售货值卖，最好都在一二线，因为一二线先复苏。在北京上海更好。截止2025年年底建发目前可售2700亿货值，楼市好一年能多卖三五百亿，一年能多赚小几十亿，因为销售费用没了，去化周期短了，打折力度少了，新推盘开盘去化率超过90了。现在像2024.2025年的建发，销售权益只有1000亿，909亿，按照7给到净利润率算，一年也就70亿，65亿，我们也知道2025年计提37亿左右，人民币业绩下滑百分之20，但是也是计提的最干净的一个内房股了，按照现在的楼市状态，也就是一个每年60多亿报表利润的公司，但是楼市如果复苏那就不一样了，因为你可售货值有2700亿，剔除老库存也有2400亿，你如果整体去化率干到80以上，那销售权益会大增，净利润率也会增长，因为费用没了沉淀资金短了，我们假设今年1200亿权益，明年1400亿权益，那就是一年100亿的公司。
所以说，每个公司都不一样，今年的主线是楼市复苏，北京上海复苏带动的全国一二线复苏。锁定这个逻辑脉络，你就能超额收益，业绩要实事求是，分红率才是王道，这样就算后边市场走熊了，依然收益颇丰$绿城中国(03900)$ $中国金茂(00817)$