8/13 下半年市场机会展望

经过今年的大涨，现在港股市场的便宜货已经非常少，连3年1倍的机会都已经很难找到。我努力说几个看好的方向，供大家参考。由于本人资金覆盖范围是A+H港股通，纯港股标的不做讨论。

一、地产

地产方面有两个比较大的机会，一个是Cap Rate下行周期下的商业地产重估机会，二是物业的机会。

商业地产方面我个人还是最看好新城，核心理由还是估值低，如果按照租金ps和同业进行比较，新城依然是显著低估的。新城正在走向右侧，债务方面问题逐步化解：美元债发行、中票利率创新低、穆迪评级提升到正面，都是非常明显的信号。

物业属于下有保底，上有弹性的标的，在大地产周期底部，几家龙头物业公司业绩依然是逐年增长，只是增速有所放缓。若地产周期反转，物业也能享受到相应的估值提升。个人首推保利物业，账上119亿现金提供了向下安全性，保利作为大央企也基本没有暴雷可能，提供了未来增长的弹性。

纯住开公司，个人不是很推荐，住开我觉得不是很好的商业模式。我也没去细看，只买了一些绿城，周期反转的话，绿城的弹性很充足。

二、创新药

创新药已经涨了非常多了，部分小公司可能已经有泡沫了。作为创新药一哥，龙头百济神州今年涨幅跑输创新药大盘，在AH价差逐步收窄的当下，百济H对比A还有30%折价，对比恒瑞H折价更高。百济作为创新药一哥，未来的MNC，从PS看，目前估值还有提升空间。未来实体瘤的重磅数据读出后，百济的想象空间将会完全不同，也带来相应估值提升。

三、即时零售大战

即时零售大战，行业烧掉了千亿，也将三家参与方的估值都压得很低：阿里巴巴、美团、京东。个人最看好美团的估值修复机会，其他两家公司其实也都挺便宜，研究不过来，就只看了美团。